刚刚查看了可可期货，哇，价格现在正遭受重创。纽约5月可可下跌超过5%，创下合约新低，伦敦可可也刷新了2.75年来的新低。这整个七周的下跌趋势看起来相当残酷。

供应情况非常疯狂——基本上市场上可可过剩。StoneX预测2025/26年度全球过剩量为287,000吨，ICCO报告全球可可库存同比增加4.2%，达到1.1百万吨。ICE库存刚刚达到5.75个月来的新高，达到215万袋。象牙海岸和加纳都将官方农场价格削减了30-35%，这充分说明了供应过剩的局面。

此外，西非的生长条件今年看起来非常有利。农民报告称可可荚的生长比去年更大、更健康，象牙海岸的中期收成预计也会很不错，估计在40万到45万吨之间。Tropical General Investments Group指出，可可荚的数量比五年平均水平高出7%。这意味着在几乎没有买家的情况下，市场上供应反而在增加。

需求基本上已经死了。全球最大的巧克力制造商Barry Callebaut报告称，上个季度可可部门的销售量下降了22%，因为消费者拒绝支付巧克力的价格。欧洲的可可研磨量在第四季度同比下降8.3%，是12年来最差的季度表现。亚洲研磨量下降4.8%，北美几乎持平，增长0.3%。Mondelez表示，最新的可可荚数量明显高于去年的收成，这也加剧了看空压力。

尼日利亚的可可产量也在增加——12月出口同比增长17%。唯一真正的看涨因素是象牙海岸和尼日利亚都预计2025/26年度会减产，但这不足以抵消目前供应过剩和买家兴趣零的局面。