如果你不知道收益来自哪里，你就是收益。

→ Ethena USDe：约3.5% 年利率。收益来自融资利率、ETH质押和国库储备。
→ Ondo USDY：约3.5% 年利率。收益通过直通国债票据实现。产品干净，但其利率调整受到影响。
→ Theo thUSD：2025年全年实现约8.3% 年化收益率。收益来自黄金期货基差交易和通过thGOLD进行的黄金借贷。两种结构上独立的来源。
正如你所见，大多数稳定币的收益依赖于融资利率或国债收益率，而这些在美联储降息时会下降。
区别于其他的，是thUSD收益的真正来源：
- 一个中性黄金期货基差交易（现货与期货价差）
- 通过thGOLD向零售商提供黄金借贷，借款抵押实物库存
这不是储备收入，即使在黄金43年来最差的周跌幅（3月），thUSD的中性策略仍在持续产生收益。它完全有储备、经过审计，并由渣打银行（Standard Chartered）、Libeara和FundBridge托管。
顺便提一下，现在的GENIUS法案也禁止发行方将国库储备收益转嫁给持有者。如果你的稳定币依赖其中任何一种，你就暴露了。thUSD两者都没有使用。
其Genesis Vault在不到24小时内完成充币，铸币将在本周上线。如果你手头有一些闲置资产，也许值得让它们发挥作用。