40% 纠正 $BTC ‌ 仍可能更糟：原因分析

比特币价格
BTCUSD
目前在约US$68,500，较1月中旬的最高点US$98,000下跌了约40%，从2月的最低点US$60,000反弹的价格走势开始显现疲惫迹象。

在大幅下跌后形成的上升通道可能看似复苏。然而，RSI中的隐藏看跌背离、持有者信心下降、短期持有者亏损逐渐缩小，以及仍充满希望的清算图，都指向同一个方向。

隐藏背离出现在上升通道内

自2月初以来，比特币价格在日线图中一直在平行上升通道内交易，这是在从US$98,000跌至US$60,000的近40%下跌后形成的形态。大幅修正后出现的上升通道常常是趋势延续的形态，也就是说，这一盘整阶段很可能以价格下跌而非上涨结束。

相对强弱指数（RSI），作为动量振荡器，目前在日线时间框架内形成隐藏看跌背离。在2月2日至3月25日期间，价格创出更低的高点，而RSI却形成了更高的高点。这一隐藏看跌背离表明，主要趋势——更广泛的下行趋势，似乎将继续，尽管价格有所反弹。

类似的背离也曾在2月2日至3月4日出现。确认信号后，BTC价格在接下来的几天内下跌了11%。最新的背离在3月25日得到确认，从那时起，比特币价格持续下跌。

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通道下轨也不远。如果日线收盘低于该水平，上升通道结构可能被打破，确认看跌预期。然而，仅凭RSI信号还不足以确定此次价格修正是否会深至通道底部。链上市场信心数据提供了更全面的视角。

信心开始减弱，短期亏损仍然微薄

比特币持有者的净仓位变化指标——Glassnode监测持有超过155天的比特币钱包在过去30天内的累积情况，曾在3月15日达到46,462 BTC的峰值。但到3月26日，这一数字已降至35,278 BTC，下降约24%。

尽管自3月24日以来这一数字略有回升，但自3月中旬以来的整体趋势仍然是下降。中期持有者，通常被视为市场信心的支柱，减少了累积速度，尽管比特币价格仍在上升通道内。这表明他们对价格反弹是否具有持续上涨潜力持怀疑态度。

短期持有者的行为也增加了潜在风险。衡量持有者在155天内未实现利润/亏损的净未实现利润/亏损指标（NUPL）目前为-0.21。这将NUPL值置于投降区。

不过，当比特币在2月初突破US$62,800时，短期持有者的NUPL曾跌至-0.47，远低于投降区。目前，NUPL值为-0.21，尽管价格略升至US$68,500，但短期持有者的亏损明显缩小。这意味着，如果持有者信心持续减弱，且上升通道被突破，短期持有者可能会将这种缺乏支撑视为卖出理由，加速价格下跌。

链上数据显示，市场信心正逐渐减弱。同时，衍生品市场显示，交易者是否已预料到这一可能性，或仍陷入错误的仓位。

比特币价格面临US$64,000的长时间清算墙

Gate BTC/USDT永续合约的清算图显示，市场仍充满希望。多头累计清算杠杆达US$4.21亿，而空头清算杠杆为US$4.13亿。虽然看似平衡，但在波动性较大的市场中，大规模多头杠杆带来一定风险，这也是第四个可能导致更深跌势的原因。

尽管已下跌近40%，价格仍在反弹，但大部分杠杆仓位仍偏向多头。

最大清算区集中在US$64,100，累计多头杠杆达US$3.55亿。这意味着，约84%的未平仓多头杠杆将在该水平或更高水平被清算。

向US$64,100的移动 (区域64,000) 也符合0.618斐波那契回撤位。这使得该区域在技术分析和衍生品市场中都具有重要意义。

根据当前结构，预测比特币价格的关键水平在US$68,700。BTC目前正测试这一水平。如果无法站稳，价格可能下行至US$66,400，接近上升通道的下轨。

若通道被突破，下一目标将是US$64,100。下跌至该水平将清算大部分多头杠杆，可能引发连锁反应，推动BTC跌至US$60,900甚至US$56,800，这将加剧之前提到的40%跌幅。

若价格上涨，BTC需重新突破US$71,500，以缓解短期看空压力。只有在价格高于US$76,100时，牛市力量才会重新出现。

日线收盘低于US$66,400将打破上升通道，并暴露US$64,100的3.55亿美元多头清算总额。然而，如果能重新突破US$71,500，看跌预期将被推迟，反弹的可能性仍然存在。