Robusta咖啡期货因巴西降雨和产量预期上升而下跌

罗布斯塔咖啡期货遭遇重大下跌，巴西有利的天气条件和全球供应预期的持续上升继续施压价格。3月阿拉比卡咖啡收盘下跌16.15美分，跌幅4.85%，而3月ICE罗布斯塔咖啡下跌219点，跌幅5.44%，两种品种均出现持续下行。阿拉比卡价格创下5.5个月新低，罗布斯塔期货则跌至6周低点，显示咖啡市场整体仍然偏空。

巴西大雨缓解干旱担忧

巴西作为全球最大咖啡生产国，其天气变化成为罗布斯塔期货下行的关键压力因素。Somar气象公司报告称，巴西主要阿拉比卡产区米纳斯吉拉斯在截至1月30日的一周内降雨量为69.8毫米，超过历史平均117%。这一高于平均水平的降水大大缓解了此前支撑高价的干旱担忧，为全球咖啡期货市场带来阻力。

巴西咖啡带的水分改善预示着可能的丰收，进一步影响短期价格情绪。农业分析师指出，充足的降雨和土壤水分条件的结合，使该地区为2025/26年度的作物周期做好了充分准备。

越南咖啡供应激增对罗布斯塔的影响

越南作为全球最大罗布斯塔咖啡生产国，持续扩大供应规模，为罗布斯塔期货带来结构性挑战。根据越南国家统计局1月初公布的数据，2025年咖啡出口同比增长17.5%，达到158万吨。这一出口激增直接压低了全球罗布斯塔价格。

展望未来，越南2025年的咖啡产量预计同比增长6%，达到176万吨（约29.4百万袋），创下四年产量新高。越南咖啡与可可协会（Vicofa）表示，如果有利天气条件持续，2025/26年度产量可能比去年高出10%，显示供应充裕，挑战短期罗布斯塔期货的前景。

产量预测与供应充裕

巴西的作物预测机构Conab在12月4日大幅上调产量预期，将2025年咖啡总产量由之前的5520万袋上调至5654万袋，上调幅度2.4%。这一上调反映出供应充裕的趋势，成为阿拉比卡和罗布斯塔价格的主要空头因素。

美国农业部（USDA）外贸局（FAS）在12月中旬预测，2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.0%，达到创纪录的178.848百万袋。其中，阿拉比卡产量预计下降4.7%，至9551.5万袋，而罗布斯塔产量预计激增10.9%，达8333.3万袋。越南在罗布斯塔扩张中的份额巨大，FAS预测其同比增长6.2%，达到3080万袋。

全球库存动态与价格压力

ICE监控的阿拉比卡库存在11月中旬降至1.75年低点的396,513袋，但到1月初已回升至3.25个月高点的461,829袋。同样，ICE罗布斯塔咖啡库存在12月降至13个月低点的4,012批，但随后回升至2个月高点的4,662批，显示库存持续补充，继续对罗布斯塔期货施加压力。

交易所监控库存的回升反映供应状况改善，削弱了供应面看涨的论点。然而，巴西咖啡出口数据显示，12月出口收缩，绿咖啡总出口下降18.4%，至286万袋，而罗布斯塔出口同比下降61%，至222,147袋。这一出口疲软为整体供应环境提供了一定的平衡。

罗布斯塔期货市场展望

国际咖啡组织（ICO）在11月报告，2025/26年度全球咖啡出口同比下降0.3%，至138.658百万袋，显示短期贸易流动趋紧。然而，FAS预测，2025/26年度的期末库存仅比去年减少5.4%，降至2014/25年的201.07万袋，表明有充足的缓冲库存，可能继续限制罗布斯塔期货的上涨空间。

结合强劲的产量预期、越南供应增长、巴西充足的降雨和全球库存的回升，构成了一个结构性看空的市场背景。除非需求大幅增加或产量预期出现明显下调，否则咖啡价格在短中期内持续承压的可能性较大。