#WalshonFedPolicy

✨2026年2月9日——唐纳德·特朗普于2026年1月30日提名的联邦储备委员会主席凯文·沃尔什，继续以其对美联储政策的看法在市场上引发希望与担忧。
沃尔什，前联邦储备委员会理事(2006-2011)，长期以来一直保持着经典的鹰派通胀立场，但他在2025年底和2026年初的言论显示出显著的转变。为了配合特朗普对降低利率的要求，他最近转向支持降息。然而，这种支持并非通过传统的扩张政策实现，而是在一个截然不同的框架内。
✨沃尔什的主要政策路线
🔹降息+积极的资产负债表缩减相结合
多年来，沃尔什一直主张美联储的资产负债表规模大约$7 万亿美元“过多”。在新时期，美联储似乎计划加快资产负债表的缩减进程，目标是实现长期更小的资产负债表。这一策略可能会带来“量化紧缩”(QT)压力，推动长期债券收益率上升，同时降低短期政策利率。
🔹人工智能与生产力繁荣论
沃尔什最引人注目的观点之一是人工智能带来的通缩压力和生产力提升。他认为，人工智能驱动的生产力飞跃可能会出现一个时期，即使高增长和高工资也不会引发通胀。这一观点质疑了美联储经典的“高增长=通胀风险”范式，并为更激进的降息打开了大门。🔹减少指引，增强市场纪律
沃尔什批评美联储的“高频前瞻指引”(点阵图、新闻发布会前的密集沟通)。相反，他提出一种较少言语的指引，更加透明但不那么可预测的政策风格。这一策略可能在短期内增加债券和股市的波动性，但从长远来看，有助于增强通胀的可信度。
✨市场反应与预期
🔸在特朗普提名宣布后，黄金价格下跌超过8%，经历了40年来最剧烈的单日跌幅之一；比特币跌破70,000美元。
🔸美国10年期国债收益率则走向相反，上涨——资产负债表缩减预期对长期利率的压力正在显现。
✨分析师之间的分歧仍在继续：
🔹一些机构认为沃尔什将带来更多降息(2026年可能降息100-150个基点)。
🔹另一些人则认为，鹰派的资产负债表立场将增加长期收益率的波动性，“高利率+低资产负债表”的困境可能会对风险资产施加压力。预计凯文·沃尔什将在2026年5月经过参议院确认后就职。目前市场定价显示短期内可能放宽，中期内流动性收紧。然而，沃尔什关于“人工智能时代新美联储体制”的愿景将如何快速且在多大程度上得以实施，仍是2026年最关键的宏观经济问题。