油价上涨超过3美元，达到3个月高点，原因是美元走软和伊朗紧张局势

原油市场周二经历了显著反弹，3月WTI原油（CLH26）收盘上涨+1.76（+2.90%），而3月RBOB汽油（RBH26）上涨+0.0444（+2.42%）。这些合约的总涨幅超过3美元，反映出一系列看涨因素共同作用，重塑能源格局。WTI原油达到三个月高点，汽油攀升至八周高位，显示能源板块的复苏力量，主要受美元走软和地缘政治风险升级的推动。

美元走软推动反弹

周二美元指数（DXY00）跌至近四年低点，成为推动能源价格上涨的主要催化剂。美元走弱使以美元定价的原油对外国买家更具吸引力，有效降低了以其他货币计价的成本，提升了需求。这一机械优势，加上美元持有者购买力减弱，共同营造了商品价格受益的环境。仅货币贬值一项，就占据了周二市场动能的很大一部分，交易者在美元意外走软后重新评估了能源市场的仓位。

地缘政治风险提升供应担忧

除了货币动态外，围绕伊朗的军事担忧也为原油估值提供了关键支撑。特朗普总统宣布一支“庞大的”美国海军舰队正向中东部署，并表示希望不必动用军事干预，凸显全球原油供应链的脆弱性。作为OPEC第四大产油国，伊朗占据全球原油出口的重要份额，任何运输中断都将对市场产生震荡。此前特朗普政府有关可能对伊朗政府设施发动打击的声明也增加了不确定性，使交易者警惕可能突发的供应限制风险。

俄乌冲突进一步复杂化了供应前景。克里姆林宫近期声明否认近期取得突破的希望，指出未解决的领土争端和缺乏长期解决方案，暗示冲突将持续，制裁和限制俄罗斯原油出口将继续。这种长期的供应限制对全球油价构成根本性看涨压力。

供应中断通过直接行动加剧

乌克兰对俄罗斯基础设施的军事打击直接影响了原油产能。在过去五个月中，乌克兰的无人机和导弹袭击已造成至少28个俄罗斯炼油厂受损，严重限制莫斯科的原油加工和出口能力。自11月底以来，乌克兰加强了对俄罗斯油轮的攻击，至少有六艘船只在波罗的海被无人机和导弹击中。这些直接的供应链中断减少了全球可供消费的原油库存，形成了支撑油价的结构性底部。

美国和欧盟对俄罗斯石油公司、基础设施和航运舰队的新制裁进一步加剧了这些中断，限制了俄罗斯原油出口能力。战斗损伤、制裁和航运损失的累积效应，造成了短期内的供应缺口，支撑了油价在高位稳定。

OPEC+坚持政策应对逆风

OPEC+于1月3日宣布将维持2026年第一季度的产量暂停，给予市场心理支持。该决定反映出对全球原油过剩的担忧，决定在12月会议后停止增加产量，此前11月产量仅增加了137,000桶/日。OPEC+旨在完全恢复2024年初启动的220万桶/日的减产，但仍有120万桶/日未恢复，为该联盟提供了逐步增加供应的空间，前提是市场条件允许。

预计即将举行的OPEC+周末会议将重申当前的产量政策，维持短期内的供应纪律，防止更多原油涌入已较为疲软的全球市场。

全球供应过剩压力收窄，库存动态变化

国际能源署（IEA）将2026年全球原油过剩估计从上月预测的381.5万桶/日略调低至370万桶/日，显示出温和的收紧信号。同时，美国能源信息署（EIA）将2026年美国原油产量预测从1353万桶/日上调至1359万桶/日，反映出对国内产能的信心，尽管整体经济疲软。然而，EIA同时将2026年美国能源消费预测从95.68万亿BTU下调至95.37万亿BTU，表明如果经济增长放缓，需求可能出现下行压力。

最新库存数据显示，截止1月底，停靠在固定油轮上的原油库存——浮动储存的代理指标——环比下降0.6%，至1.133亿桶，表明库存趋紧，尽管市场普遍预期在最新EIA报告中原油库存将增加约195万桶，汽油库存将增加约255万桶。

EIA最新的每周评估显示，美国原油库存比五年季节性平均水平低2.5%，这一缺口通常支撑油价。而汽油库存仍然偏高，超出季节性水平5.0%，而馏分油库存略低于平均水平0.5%，库存状况呈现复杂局面。

产能压力持续

截至1月中旬的当周，美国原油产量环比下降0.2%，至1373.2万桶/日，略低于去年11月创下的1386.2万桶/日的纪录高点。更令人担忧的是，美国活跃钻机数仅增加1台，达到411台，仍接近2020年12月的4.25年低点406台。过去2.5年中，钻机数从2022年12月的5.5年高点627台大幅收缩，反映出商品价格走低和资本投入减少对陆上钻探的影响。这一结构性收缩暗示美国产能增长将面临阻力，尽管全球需求强劲。

供应中断、政策纪律和美国产能受限的多重因素共同支撑市场在周二反弹的基础，推动能源价格持续在3美元以上的高位。