随着金融行业数字化的快速推进，Maple Finance的西迪·鲍威尔（Sidney Powell）关注的焦点是私募信贷市场的Token化。在关于财政部证券和货币市场基金的加密资产化的众多讨论中，西迪·鲍威尔主张，传统金融机构逐步退出的民间借贷市场，正是区块链技术发挥真正价值的领域。## 银行业退出推动私募信贷市场加速发展私募信贷市场已进入结构性增长趋势。在传统银行逐步退出贷款业务的背景下，私募股权公司、信贷投资基金以及像阿波罗（Apollo）这样的机构正迅速增强影响力。根据西迪·鲍威尔的观点，这一趋势预计在未来数年将加快，新兴的资金提供者正在重新整合整个市场。然而，该市场也存在与传统上市公司股票或公开募集基金不同的严重挑战。极度的流动性限制、价格形成机制的不透明，以及对投资者的报告体系不完善——这些都使市场参与者的决策变得模糊不清。## Token化带来的三大改善——流动性、透明度、价格发现西迪·鲍威尔指出的“Token化”是指将现实世界的资产（在此为私募信贷）以数字Token的形式在区块链上表现出来的过程。这一技术转变带来的改善不仅仅是效率提升。**第一，流动性的改善**：目前，私募信贷仅限于场外的相对交易市场，出售极为困难。若在链上实现Token化，二级市场的交易将加速，投资者可以在需要时处置持有的资产。**第二，价格发现的透明化**：碎片化的信息环境使得合理的价格形成变得困难。若所有交易历史都在区块链上记录，真实的市场价格将变得清晰。**第三，报告体系的强化**：从借款到还款或违约，整个贷款生命周期都将以可审计的方式记录。这将极大提升投资者的风险可视化能力。## 为什么私募信贷最适合Token化BlackRock（贝莱德）和Franklin Templeton（富兰克林·坦普尔顿）等大型资产管理公司已在推进货币市场基金的Token化。这些链上基金为投资者提供了每日流动性的短期政府债务敞口，验证了结算效率和记录透明度。但西迪·鲍威尔强调的是，与股票和标准基金相比的便利性差异。在股票市场，手续费已接近零，Token化带来的边际利润微乎其微。而私募信贷则面临根本性的结构性问题——流动性不足、不透明的价格形成、信息割裂——这些正是Token化可以解决的问题。他表示：“信息碎片化、资产流动困难的市场，才是真正展现Token化价值的场所。”私募信贷是以双边协商为主的市场，报告也常常有限。在这种环境下推进链上化，将极大提升市场透明度，吸引更广泛的投资者进入，二级市场的交易成本也将大幅降低。## 链上市场的违约——不是Bug，而是功能私募信贷市场中，贷款违约和对放款人的不良影响屡见不鲜。2025年9月，一家汽车零部件制造商First Brand因发现复杂且未披露的表外负债而申请破产保护，成为该行业信息不透明的典型代表。许多民间放款人遭受意外损失，影响波及整个市场。对此，西迪·鲍威尔提出了“透明防御”的理念。在链上系统中，即使发生违约，借款的全生命周期也会被透明记录，双重担保等欺诈行为将变得极难发生。关键是，链上市场中的违约“不是Bug，而是功能”。他指出：“问题发生后，在链上处理，有助于降低欺诈风险。”在传统非透明市场中，风险信号可能长时间未被发现，迅速扩散。而在区块链上，所有相关方都能访问同一信息源，所有交易都以可审计的方式记录，早期发现和应对问题变得可能。## 链上评级与主流投资者的加入西迪·鲍威尔预估，随着链上借贷市场的成熟，基于加密资产担保的贷款将逐步获得传统信用评级机构的评估。**到2026年底之前**，这些数字资产基础的金融产品可能会获得评级。一旦实现，机构投资者——养老金基金、保险公司、资产管理公司、政府基金等——将首次将链上金融产品纳入“投资指令”。如果这些产品能按照现有的企业和国家信用框架被归类为“优质资产”，那么Token化的私募信贷市场的机构资金流入将会加速。## 宏观环境与比特币——通胀与债务负担视角西迪·鲍威尔还强调了对长期投资环境的看法。随着数十万亿美元国家债务的累积，平衡预算变得政治上困难，政府剩下的选择只有课税或通胀。他指出，通胀实际上是“对购买力的事实性税收”，在这种环境下，**作为供应量固定资产的比特币**的价值将受到支撑。尽管政策制定者正努力放宽监管、扩大经济供给，但结构性债务过剩仍将对实物资产形成有利因素。## 收益追求与机构投资者的动向最后，西迪·鲍威尔认为，机构资金流入私募信贷市场的趋势不会停止。养老金基金、保险公司、资产管理公司、政府基金等最大资金管理主体，**持续寻找高收益的投资场所**。随着比特币机构投资者的普及，这些投资者将越来越多地关注Token化的私募信贷市场。他的分析暗示，金融技术的演进和宏观经济环境的变化，可能将传统的双边相对交易市场转变为全新的生态系统。若实现透明性、流动性和评级的同步落地，私募信贷或将演变为增长最快的Token化资产类别。
私人信贷迈向代币化前沿——西德尼·鲍尔描绘的金融创新未来图
随着金融行业数字化的快速推进，Maple Finance的西迪·鲍威尔（Sidney Powell）关注的焦点是私募信贷市场的Token化。在关于财政部证券和货币市场基金的加密资产化的众多讨论中，西迪·鲍威尔主张，传统金融机构逐步退出的民间借贷市场，正是区块链技术发挥真正价值的领域。
银行业退出推动私募信贷市场加速发展
私募信贷市场已进入结构性增长趋势。在传统银行逐步退出贷款业务的背景下，私募股权公司、信贷投资基金以及像阿波罗（Apollo）这样的机构正迅速增强影响力。根据西迪·鲍威尔的观点，这一趋势预计在未来数年将加快，新兴的资金提供者正在重新整合整个市场。
然而，该市场也存在与传统上市公司股票或公开募集基金不同的严重挑战。极度的流动性限制、价格形成机制的不透明，以及对投资者的报告体系不完善——这些都使市场参与者的决策变得模糊不清。
Token化带来的三大改善——流动性、透明度、价格发现
西迪·鲍威尔指出的“Token化”是指将现实世界的资产（在此为私募信贷）以数字Token的形式在区块链上表现出来的过程。这一技术转变带来的改善不仅仅是效率提升。
第一，流动性的改善：目前，私募信贷仅限于场外的相对交易市场，出售极为困难。若在链上实现Token化，二级市场的交易将加速，投资者可以在需要时处置持有的资产。
第二，价格发现的透明化：碎片化的信息环境使得合理的价格形成变得困难。若所有交易历史都在区块链上记录，真实的市场价格将变得清晰。
第三，报告体系的强化：从借款到还款或违约，整个贷款生命周期都将以可审计的方式记录。这将极大提升投资者的风险可视化能力。
为什么私募信贷最适合Token化
BlackRock（贝莱德）和Franklin Templeton（富兰克林·坦普尔顿）等大型资产管理公司已在推进货币市场基金的Token化。这些链上基金为投资者提供了每日流动性的短期政府债务敞口，验证了结算效率和记录透明度。
但西迪·鲍威尔强调的是，与股票和标准基金相比的便利性差异。在股票市场，手续费已接近零，Token化带来的边际利润微乎其微。而私募信贷则面临根本性的结构性问题——流动性不足、不透明的价格形成、信息割裂——这些正是Token化可以解决的问题。
他表示：“信息碎片化、资产流动困难的市场，才是真正展现Token化价值的场所。”私募信贷是以双边协商为主的市场，报告也常常有限。在这种环境下推进链上化，将极大提升市场透明度，吸引更广泛的投资者进入，二级市场的交易成本也将大幅降低。
链上市场的违约——不是Bug，而是功能
私募信贷市场中，贷款违约和对放款人的不良影响屡见不鲜。2025年9月，一家汽车零部件制造商First Brand因发现复杂且未披露的表外负债而申请破产保护，成为该行业信息不透明的典型代表。许多民间放款人遭受意外损失，影响波及整个市场。
对此，西迪·鲍威尔提出了“透明防御”的理念。在链上系统中，即使发生违约，借款的全生命周期也会被透明记录，双重担保等欺诈行为将变得极难发生。
关键是，链上市场中的违约“不是Bug，而是功能”。他指出：“问题发生后，在链上处理，有助于降低欺诈风险。”在传统非透明市场中，风险信号可能长时间未被发现，迅速扩散。而在区块链上，所有相关方都能访问同一信息源，所有交易都以可审计的方式记录，早期发现和应对问题变得可能。
链上评级与主流投资者的加入
西迪·鲍威尔预估，随着链上借贷市场的成熟，基于加密资产担保的贷款将逐步获得传统信用评级机构的评估。到2026年底之前，这些数字资产基础的金融产品可能会获得评级。
一旦实现，机构投资者——养老金基金、保险公司、资产管理公司、政府基金等——将首次将链上金融产品纳入“投资指令”。如果这些产品能按照现有的企业和国家信用框架被归类为“优质资产”，那么Token化的私募信贷市场的机构资金流入将会加速。
宏观环境与比特币——通胀与债务负担视角
西迪·鲍威尔还强调了对长期投资环境的看法。随着数十万亿美元国家债务的累积，平衡预算变得政治上困难，政府剩下的选择只有课税或通胀。他指出，通胀实际上是“对购买力的事实性税收”，在这种环境下，作为供应量固定资产的比特币的价值将受到支撑。
尽管政策制定者正努力放宽监管、扩大经济供给，但结构性债务过剩仍将对实物资产形成有利因素。
收益追求与机构投资者的动向
最后，西迪·鲍威尔认为，机构资金流入私募信贷市场的趋势不会停止。养老金基金、保险公司、资产管理公司、政府基金等最大资金管理主体，持续寻找高收益的投资场所。随着比特币机构投资者的普及，这些投资者将越来越多地关注Token化的私募信贷市场。
他的分析暗示，金融技术的演进和宏观经济环境的变化，可能将传统的双边相对交易市场转变为全新的生态系统。若实现透明性、流动性和评级的同步落地，私募信贷或将演变为增长最快的Token化资产类别。