5.监管与现实落地的几点小刺目前看主要是欧盟先落地（监管更友好），美国本土大概率还要再拖一段时间（SCLARITY Act法案在推，但拖着也正常，这是最大的变量）。 自托管是真的，还是名义上给个 wallet 但实际 key 还在 Robinhood 手里？落地细节决定信任度。 链上借贷的清算机制、价格预言机、假期/极端行情下的流动性怎么处理，这些都还没看到完整方案。