稳定币在网络间转移，同时仍然留在加密货币领域 - 加密经济

TL;DR

• 稳定币流动性从以太坊迁移到波场，原因是几乎零费用和更快的交易速度。
• 波场的供应超过830亿美元，巩固其作为汇款和支付主要网络的地位。
• 稳定币总市值达到3000亿美元，标志着成熟和在现实世界中的实用性。

ERC-20 稳定币供应的下降常被解读为“加密货币流动性流出”。数字显示的情况不同：流动性正在网络之间转移。

在2026年1月19日，波场（TRC-20）上的USDT注册了82,434,679,540个代币。一天后，2026年1月20日，这个数字跃升至83,434,679,540。此次变化代表单日新增10亿美元USDT，通过在波场的直接铸造实现。

与此同时，以太坊面临同步的收缩。在同一时期，USDT ERC-20减少了30亿美元。USDC ERC-20损失了35亿美元。合计总额约为从以太坊撤出65亿美元稳定币。

以太坊创纪录的资金外流

以太坊的稳定币供应大幅下降，前一周约减少70亿美元，到1月底左右降至155-1660亿美元，反映出主网外流3.78亿美元。这种下降与离岸资本从以太坊转向更便宜替代方案的趋势一致，伴随着加密稳定币的历史性周度下跌。

与此同时，波场在同期录得强劲的10.2亿美元流入，巩固其作为第二大稳定币网络的地位，供应超过830亿美元，主要由USDT主导。该网络每日交易量超过200亿美元，彰显其在新兴市场中高吞吐结算的韧性和吸引力。

成本优势推动迁移至波场

波场的优势——几乎零费用（中位数0.09美元对比以太坊的3.73美元）、3秒确认时间和EVM兼容性——推动了这种分歧，即使在以太坊收缩的情况下也保持增长。这一转变强调稳定币更重视实用性而非投机，波场成为关键结算层。

以太坊和波场在调整后的稳定币交易量中占据主导，2025年9月结算了7720亿美元（占总量的64%），但Layer 2解决方案如Base和Arbitrum在成本效率和速度方面逐渐占据优势。波场在USDT流动方面表现出色，而Circle等发行商在某些链上限制支持，推动多链策略。

市值突破3000亿美元里程碑

稳定币市值到2025年底约达3000亿美元，同比增长49%，由跨境支付和实物资产的代币化流动性推动。趋势显示，2026年将与传统金融融合，包括银行发行的币和稳定币对法币通道，提升全球结算能力，避免流动性外逃。

机构偏好使用以太坊等主要通道以获取深厚流动性和最终性，利用二层解决方案或高吞吐链如索拉纳（Solana）进行操作。碎片化增强了韧性和扩展性，使稳定币成为互联网原生的美元而非投机资产类别。

资金轮换反映优化策略

网络间的资金轮换反映运营成本优化。用户将资金转移到最适合特定需求的链上，从微支付到大宗机构结算。

波场每日处理超20亿美元的稳定币交易，交易量可与传统支付处理商相媲美。该网络已成为亚洲和拉丁美洲的汇款首选基础设施。

波场的3秒确认与其他网络较长的区块时间形成对比。最终性速度支持点对点销售和交易场景，延迟几分钟在某些应用中无法接受。

EVM兼容性降低迁移阻力

EVM兼容性允许原为以太坊构建的项目在波场部署，无需重写代码。技术互操作性降低了多链迁移的难度。

Circle根据安全性和合规标准限制USDC的发行网络。此策略与Tether在多个区块链上广泛分发USDT的做法形成对比。

稳定币发行商在扩展前会评估网络安全风险。存在漏洞历史或过度中心化的链条，难以吸引顶级发行商。

Base和Arbitrum在成本上显著低于以太坊主网，同时保持以太坊的安全继承。Layer 2解决方案捕获对费用敏感的交易量，而不牺牲基础层的信任。

交易量与传统系统竞争

2025年9月的7720亿美元日交易量显示，稳定币作为大规模支付通道的作用与传统系统相当。链上活动在某些场景中甚至可与Visa等处理商媲美。

以太坊一周内减少70亿美元代表的是轮换，而非净退出加密市场。资金迁移到其他链，而非转为法币，保持了整体市场流动性。

机构采用多链策略，在不同链上执行不同功能。以太坊负责托管和最终结算，而更快的链处理日常操作。

网络专业化加速

网络专业化随着不同链优化特定用例而加快。波场专注于汇款和点对点转账，而以太坊则支撑机构托管和大额结算。

稳定币供应的转移在没有引发市场不稳定的情况下发生。流动性在链间无缝转移，显示出成熟的跨链转账基础设施。

支付处理商和交易所越来越支持多链网络的稳定币存取。多链基础设施已成为标准，而非例外。

波场的交易吞吐量超过2000次/秒，支持消费者支付应用的规模。此能力促进商户采用，尤其在传统银行基础设施有限的市场。

监管发展影响稳定币发行网络选择

具有明确监管框架的地区吸引合规发行商，而监管不确定性则推动活动迁移到无需许可的链。

3000亿美元市值使稳定币成为全球支付基础设施的重要组成部分。交易量指标显示，与传统金融的融合在加速而非减缓。

利用稳定币的跨境支付通道报告结算时间为几分钟，而非传统电汇的几天。速度优势推动企业在国际供应链管理中的采用。

网络费用直接影响小额交易的经济性。波场低于0.10美元的中位费用使微支付变得不切实际的网络得以实现。