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2025年的交易市场出现了有趣的两极分化。一方面,主流CEX的APP下载量同比暴跌35.47%,这反映出新用户增长明显乏力,传统交易所的获客红利似乎已经消退。
不过从交易数据看,行业并未陷入停滞。现货交易量还是有所抬头,同比上升3.6%;但真正的增长引擎是永续合约,交易量暴增27%。这表明无论新用户多少,专业交易者对衍生品的热情一直高涨——永续合约已经成为CEX不可或缺的核心业务。
有趣的是,Perp DEX领域也在快速扩张。Hyperliquid的合约交易量已经冲到近3万亿美元的水平,这直接威胁到了传统CEX的衍生品市场份额。链上交易的便利性和透明度,正在逐步瓜分CEX的用户和流动性。
从用户端下滑但交易量上升的矛盾现象来看,市场正在两个方向演变:一是头部活跃交易者愈发集中,交易频率和体量不断扩大;二是散户新增乏力,留存用户的行为也在改变。这对所有交易平台都是一个信号——增量时代已过,存量竞争更加激烈。