黄金多头面临成败考验，因比特币落后“抛物线”上涨

黄金和白银刚刚创下历史新高，投资者纷纷逃离主权债务，Bitwise研究认为这种“黄金优先，比特币随后”的轮动可能会在未来4–7个月内引发一次延迟的抛物线式比特币反弹。

摘要

• 黄金突破历史高点，白银创下新市值高点，宏观压力和与美联储相关的丑闻推动资金流入硬资产，然后逐渐流入比特币。​
• Bitwise的André Dragosch表示，Granger检验显示黄金领先比特币4–7个月，而Matt Hougan指出，自2024年以来，现货比特币ETF已吸收了超过100%的新供应。​
• Deribit的期权数据显示，交易者在2026年3月加载高行权价的比特币看涨期权和长期波动结构，目标是上涨行情，可能会呼应2025年黄金65%的涨幅。​

全球贵金属市场本周达到前所未有的水平，黄金和白银突破历史新高，市场数据和行业分析师指出，这一表现可能预示比特币潜在的反弹条件。

黄金与比特币反弹辩论持续到2026年

根据Gold Price的数据，黄金每盎司突破了心理关口，而白银也超过了一个重要水平，首次将其市值推升至纪录高点。行业专家预测黄金价格可能会进一步上涨。

硬资产的激增反映出投资者在全球宏观经济不确定性增加的背景下，逐步远离主权债务的趋势。

同期，比特币也突破了今年的最高水平，但其波动相较贵金属显得更为克制。

Bitwise欧洲的研究主管André Dragosch表示，黄金价格是加密货币市场的领先指标。通过统计因果关系检验，Dragosch证明黄金往往会提前4到7个月预示比特币的走势。

这种“黄金到比特币轮动”模式表明，机构资金在最初避险于黄金后，随着风险偏好的稳定，逐步转向数字资产，Dragosch的分析指出。

分析师Sminston指出，虽然黄金正处于“抛物线式的价格发现”阶段，但比特币仅处于相应转变的早期阶段。

Bitwise的首席投资官Matt Hougan将当前比特币市场与2025年的黄金反弹相比较。Hougan解释说，黄金的抛物线反弹源于多年的大规模央行购买后，供应的枯竭。

自2024年1月美国推出现货比特币ETF以来，这些工具已购买了超过100%的新发行供应，Hougan表示。他指出，虽然价格受到长期持有者的抛售限制，但一旦这些卖家耗尽持仓，比特币可能会经历垂直的重新估值，类似于黄金的情况。

据报道，涉及美联储高层的近期刑事调查影响了美元的稳定性。市场分析师指出，黄金作为主要避险资产会立即反应，而比特币则在市场震荡初期吸引资金。

在Deribit，交易者押注于2026年3月及以后月份的高行权价看涨期权，期权市场数据显示。如果与黄金的历史相关性持续，比特币的短期目标远高于当前水平。这将带来类似白银的百分比涨幅，白银在牛市后期的实物商品市场中，通常表现优于黄金，市场分析师如此指出。