近期主要新兴经济体的政治转型正在重塑债券交易者的投资格局。当领导层变动在市场中引发连锁反应时，债券估值通常会出现剧烈波动——新兴市场债务的多米诺效应尤为引人注目。

深度困境资产池的缩小讲述了一个有趣的故事。随着传统危机资产在地缘政治变动后吸引资金流入，溢价与困境估值之间的差距不断扩大。对于在新兴市场债务中寻找便宜货的投资者来说，选择变得越来越少。高收益利差收窄，信用窗口扩大，曾经的“烟雾弹”交易机会现在以更合理的水平进行交易。

这种困境资产机会的压缩反映了更广泛的市场动态：当市场情绪发生决定性转变时，即使是边缘资产也会出现买盘。债券交易者真正关心的问题是，这些反弹是否具有可持续性，还是仅仅是暂时的缓解，基本面很快会再次追赶上来。