代币化资产市场规模破$9B，市场信号已经很清晰了。

最值得关注的是谁在真正主导这个赛道。看最新数据，Securitize以$1.8B的规模领跑，Circle和Ondo Finance各占$1.5B，这三家机构俨然已成为代币化国债市场的核心参与者。

有意思的是，这些同样的玩家也是最早在某主流Layer 1生态上进行结算和建设的团队。从0到1的阶段已经证明了代币化资产的可行性，现在进入的是规模化增长期。随着机构和链上基础设施的完善，这个赛道的天花板显然还远未触及。代币化国债、国债衍生品等产品的创新空间依然广阔。