EUR/USD 2026-2027 预测：在上涨之后——美元汇率到底会走向何方？

欧元在2025年的表现令人印象深刻。从1.04升至1.16美元——升值幅度达13.5%，不到一年时间。对于许多交易者来说，现在的问题是：这轮EUR/USD的反弹还能继续吗，还是我们很快会遇到自然的限制？答案比看起来复杂，因为虽然基本面因素支持美元汇率的预测，但欧洲的政治角落和美国的经济动态中潜藏着真正的风险。

场景分析：2026-2027年EUR/USD的三条路径

在分析细节之前，先勾勒出三种发展路径：

基准情景： EUR/USD在1.10到1.20之间波动。欧元受到利差的支撑，但受到欧洲问题的制约。大部分时间，汇价在1.14到1.17之间。

风险情景： 2026年德国陷入危机。AfD的选举成功、政府瘫痪和刺激措施的停滞导致欧洲央行不得不再次放宽货币政策。同时，美国经济表现出色——美元再次走强。EUR/USD跌至1.05-1.10。

牛市情景： 欧洲稳定下来，刺激措施奏效，美国陷入滞胀。外国投资者减少美元头寸。EUR/USD突破1.20，目标1.22-1.28。

银行对2026年底美元汇率的预测在1.18（(富国银行)）和1.25（(摩根士丹利、BNP Paribas、高盛)）之间。大多数人预计2027年会继续升值，唯独富国银行预期为1.12。

利差：支撑欧元走强的最强理由

支撑EUR/USD反弹的核心理由很简单：各国央行的政策分歧。

美联储预计到2026年底将基准利率继续降至3.4%（当前：3.75-4.00%(）。而欧洲央行已结束加息周期——存款利率保持在2.0%。这种差异吸引资金流入欧元区，因为国际投资者寻求更高的收益。

历史上，利差缩小100个基点会引起货币汇率变动5-8%。这将使EUR/USD从1.16升至1.22-1.25。一些分析师甚至预期更远：如果2027年德国的刺激措施推动通胀，欧洲央行可能会加息，而美联储继续降息。这将再次推升欧元。

为什么特朗普效应仍然复杂

第二次特朗普政府表现出复杂的信号。2025年第二季度，美国GDP增长3.8%——表现稳健。人工智能热潮、税改（)企业税持续降至21%(）以及大量海外投资（)台积电在亚利桑那州投资数十亿美元，三星在德州投资数十亿美元(）都支持美元走强。

但：美国国债规模扩大，2026年预算赤字约占GDP的6%。特朗普对美联储独立性的公开攻击削弱了国际信心。结果是？2025年美元对欧元贬值超过10%——美元贬值计划到目前为止奏效。长期是否可持续，仍存疑问。

德国刺激：希望与疑问

德国的5,000亿欧元刺激计划常被视为EUR/USD的“游戏规则改变者”。但实际效果可能令人失望：

**能源成本抑制创新：**德国工业用电价格为每千瓦时15-20美分——是美国的两倍到三倍。即使2026-2028年的工业用电价格维持在每千瓦时5美分，也无法改变其结构性不具吸引力。高能耗行业（$165 化工、钢铁、半导体$44 ）仍会远离德国。

**官僚主义阻碍执行：**德国基础设施项目平均需要17年——其中13年用于审批。建筑行业有25万个空缺岗位，难以加快进度。刺激效果难以显现。

**军费支出未必有帮助：**部分国防支出流向美国武器（)F-35、爱国者导弹(），刺激美国经济，而非德国。

**政治不确定性：**2026年的州选可能使Afd成为最大党派（)目前民调约25%(）。如果大联合政府出现功能障碍，德国国债的风险溢价将飙升。刺激措施将变得昂贵，落实也更难。

法国与欧元区：比预期更脆弱

法国的政治混乱是真实的。2025年10月，一天内政府崩溃。赤字占GDP的6%，债务比率达113%。法国国债收益率高于西班牙——发出警示。

欧元区增长缓慢：2025年第三季度仅增长0.2%（季环比，年化1.3%）vs.美国3.8%。预计2026年增长1.5%。通胀控制在2.0%，失业率6.3%——没有引发恐慌的理由，但也不是推动因素。

问题在于：如果德国的刺激措施真的奏效，通胀将上升。欧洲央行不得不加息，但这会伤害高负债国家——形成恶性循环。虽然欧洲央行的TPI工具理论上可以解决，但缺乏相关国家的政治合作。

技术层面：关键支撑位在哪里？

9月的年内高点1.1868后，EUR/USD在1.16附近盘整。

**支撑位：**1.1550和1.1470非常关键。跌破1.15将扼杀看涨预期，EUR/USD可能测试1.10-1.12。

**阻力位：**1.1800-1.1920区域目前阻挡。持续突破1.20，技术上将打开通向1.22-1.25的空间。

波动性极高：交易区间超过1600点——市场紧张。

根据风险管理原则进行交易

由于EUR/USD的预测充满不确定性，建议以事件为导向：

• **2026年德国州选：**选举结果是否引发混乱？这关系到EUR/USD。
• **Powell继任者宣布：)2026年5月(：**会出现美元鹰派吗？影响美联储的加息预期。
• **德国刺激数据：**资金是否真正流入经济？
• **美国就业和通胀：**美国经济是否依然有韧性？
• **法国财政危机：**会升级还是缓解？

当前的策略：保持灵活。设置大额止损，在关键支撑/阻力位买入/卖出，不逆势操作。

常被低估的风险

**德国风险：**政治危机不是虚构的可能性。政府瘫痪的概率很高。这会大大削弱刺激措施的效果。

**地缘政治冲击：**乌克兰局势升级或能源危机2.0会迅速将资金推向美元。

**美国韧性：**人工智能热潮可能带来2-3%的生产率提升。结合低税率和廉价能源——使美国在结构上更具吸引力。

结论：EUR/USD仍是“牌局未定”

2026-2027年的美元汇率预测主要取决于几个关键因素：德国是否稳定？美国经济是否依然强劲？地缘政治是否升级？

利差支持欧元——提供1.10-1.12的底部支撑。美元目前高估23%。资金流动正在转向。这些都是看涨的因素。

但欧洲碎片化、结构性能源成本和美国的经济动态是真正的制衡力量。

最可能的发展？在1.10到1.20之间的波动交易场景，偶尔出现向上或向下的突破——取决于当前的风险偏好。交易者应保持仓位小，尊重止损，等待重大催化剂。这将是充满变数的一年。