比特币还在反复测试。眼下是第二次冲击那道关键压力，这次能不能站稳真的很重要。

前面的判断我没变过——这个位置最多给三次有效突破机会。第一次没过去，当试探，很正常。第二次失手的话，就说明上方确实有真实的抛压在。要是第三次还站不住脚，那就别幻想什么"震荡"了，该做的就是接受向下重新吸筹这个现实。

这几天私下里不少人问我同一个问题：如果往最坏的情况想，比特币这轮回调的底在哪儿？

昨天给过一个答案——7.8到8这个区间，基本可以算是阶段性的低点。当时没细说为什么，今天把这个逻辑彻底展开。

为什么锁定在7.8到8？其实很简单，一句话就够了：这是现阶段矿工的平均成本线。

历史上比特币确实穿过矿工成本往下走过，但只要翻翻数据就能发现两个规律。跌穿的时间都极短，基本超不过1到2周。原因其实不复杂。

矿工不是在玩情绪，他们玩的是现金流。矿工的算盘很直接：电费是实打实的钱，设备折旧每天都在发生，算力本身就等于成本。要是价格长期卡在挖矿成本以下，挖得越多赔得越惨。这时会发生什么？部分矿机只能关闭，算力跟着下滑，网络安全的成本反而上升了。

矿工之所以还能硬撑着，只有一个前提：他们相信网络的长期价值最终能消化这段短期的亏损。

所以逻辑就在这儿——价格可以短暂跌穿矿工成本，但不可能长期在成本线下面运行。这不是什么情绪化判断，这是经济结构本身决定的。

对当前行情的短期看法就三点：

第一，现在正在第二次测试压力区，这是关键节点，不能随便看过去。

第二，要是三次都过不了，那就得做好心理准备，接受向下换区间重新吸筹的走向。

第三，7.8到8这一带，从结构角度看是极强的阶段性支撑防线。

至于什么大周期、牛熊切换那一套，现在把这些硬生生画出来就有点装神棍的味道了。行情走到哪儿我们就在哪儿做判断，先把眼前这一次压力测试的结果看完，后面的故事再说。

核心就这么三个维度：短线看结构，中线看成本，长期看价值。