加密市场的本质就是一场信念游戏。从某种角度讲，代币是人类创造出的最直接的金融工具——它将投资者的期待和市场的关注度，直接转化成了流动性。价格浮动不是因为实用价值，而是因为故事、因为预期、因为有人知道怎么把市场焦点变成筹码。这根本不是传统意义的市场，更像是一个充满变数的心理博弈场。大多数参与者其实都没搞明白自己处在什么位置。

市场价格的发现过程其实有迹可循。不管项目方怎么吹，所有代币基本都走同一套周期——初期是纯炒作驱动，实际应用接近于零。价格单纯跟风情绪往上窜，社区围绕着看起来很远的愿景聚集，营销声量淹没了现实。然后必然的调整来了——这一轮会甩掉意志不坚的人，也会戳穿那些只听了一句Slogan就冲进去的投资者。

大幅回调其实是个分水岭。没有真实需求支撑的项目开始沉寂：社媒停更、开发暂停，慢慢从视野里消失，资金流向其他方向。但活下来的代币会进入下一阶段——这时候热度褪去，真实应用才逐步落地。这批项目会经历一个又长又平的积累期，直到下一轮周期开启。