ZEC在2025年实现逆势上扬，涨幅超过1160%，这让不少人重新审视隐私币的价值。但如果只看涨幅狂欢，你就错过了真正的风险信号——合规问题正在逼近。

全球监管部门最近都在针对隐私币下手。欧盟反洗钱新规（AMLR）明年7月就要生效，这份文件明确指向可能禁止那些"增强匿名性"的加密货币，ZEC赫然在列。其实不止欧盟：日本从2018年开始限制隐私币，韩国2021年直接禁了匿名代币，迪拜2023年把隐私币踢出了合规框架。这些监管举措背后有个共同逻辑——市场越规范，对隐私币的容忍度越低。

ZEC虽然设计了"透明+屏蔽"的双模式来取得平衡，听起来很聪明，但监管机构对这套逻辑不感冒。人们说的"查看密钥"机制，本质上还是选择性披露，这在合规眼里还是有问题。你能看到2025年以来，某头部交易所、Kraken这些大平台都开始下架ZEC交易对了。结果就是ZEC的流动性越来越依赖去中心化交易所和小平台，流动性碎片化带来的问题显而易见——交易滑点大、价格容易被操纵。一旦监管再进一步收紧，ZEC可能就走上门罗币的老路。

这场涨幅盛宴，要享受，但别忘了风险就在转角。