有朋友问我：这轮行情是加密最后的牛市吗？

我的看法是——不是最后的牛市，而是最后一轮"容易赚钱"的牛市。

前阵子和个资深玩家聊天，他说现在机会少了，钱难赚，打算逐步离场。说实话，我的想法完全相反。

加密不会没有牛市。只是规则变了。

过去那种牛市很简单：讲故事、炒情绪、靠流动性。故事真假不重要，关键是涨得快。但这种模式本来就不可能一直持续。

接下来的牛市长得不一样。它更像传统金融市场——不再吹捧空洞的叙事，而是真的看项目有没有实际需求、能不能产生收入、用户数量多不多、能否和现实世界产生连接。

MEME币和妖币还会存在，但身份变了。它们从时代红利变成了纯投机工具。

这一轮MEME行情就是证明。再怎么制造话题和情绪，也很难再复制PEPE那样的传奇。不是运气不好，而是市场成熟了。

加密市场正在经历一场蜕变——从情绪驱动的赌场，演变成价值判断的市场。下一波牛市确实会来，但它只会属于那些愿意跟着市场一起进化的人。