从订单规模的角度看，最近BTC现货市场的交易结构挺有意思的。对比大鲸鱼、中等机构和散户的委托单量分布，能看出一些门道。

前几周那波急速下跌后，散户的抛售潮集中爆发，整个市场陷入极度恐慌。不过最近这两周，情况开始反转——深度交易者（也就是大额持仓者）的大单重新活跃起来了。这是个信号。

有趣的是，半个月前散户订单量也曾短暂增加，但这个迹象转瞬即逝。现在市场被大额订单主导，小散的委托几乎没什么存在感。这种现象背后的逻辑很直白：主力资金在通过震仓来清洗筹码。每当散户敢增加头寸，就会被一轮杀跌打掉。

从历史周期来看也有参考意义。上一轮大跌的底部盘整持续了六七周，而这一次目前已经走了五周左右。考虑到市场深度和流动性的变化，很难说洗筹会不会继续延长。当下的行情就是这样——无序的波动，低效的筹码转移，考验耐心的时间段。市场在博弈，而大部分人都在被博弈。