这两天加密市场的确有点绷不住。恐慌指数滑到了23，市场仍在「极度恐慌」的泥沼里挣扎——说明投资者心态还是挺脆弱的。

从监管动向看，韩国那边动作不少。一起涉及CEX员工收受比特币贿赂、策反军官向朝鲜泄密的案件曝光，员工被判4年；同时韩国数字资产基本法在推进，拟纳入无过错赔偿机制和稳定币破产隔离制度，政府版方案可能推迟到明年才提交。这说明各国对加密资产的制度化管理在逐步深化。

宏观层面，美债波动率可能创下2009年以来最大年度跌幅，美联储今天凌晨注入了160亿美元流动性，规模为新冠疫情以来第二大。这背后是市场对美联储政策的重新定价。特朗普那边也在放话，考虑起诉并解雇鲍威尔，新任美联储主席的人选预计一月公布。这些政策不确定性对加密市场产生了直接冲击。

链上数据有点意思。以太坊验证者的进入队列长度达到退出队列的近两倍，创下六个月新高，说明还有资金看好以太坊的质押收益；链上股票市值破了12亿美元，9月和12月的增长特别明显。另外比特币的长期持有者在2025年7月以来首次停止派发，这可能成为反弹的引信。

有意思的是，被Meta收购的Manus的创始人肖弘是资深比特币持有者，这从侧面反映了科技大厂对加密资产的认可程度在提升。

市场观点分化明显。有人认为「特朗普行情」并没能扛住加密资产的下跌，年内涨幅被抹去了；也有人指出2026年初多项宏观与监管事件可能成为关键催化剂；投行则警告2026年可能迎来「加密寒冬」，不过机构化布局和链上生态转型的脚步并没停。

值得留意的是美联储明天凌晨3点会公布货币政策会议纪要，这对后续市场走向有指示意义。此外，GoPlus的年度安全报告显示出现了1200起严重安全事件，风控压力仍然存在。