股票直接写进区块链？这个话题越来越频繁地出现在严肃讨论里，背后反映的其实很清楚——传统资本市场正在动摇自己最根本的东西。

这不是某个Web3创业团队编出来的新故事，也不是加密市场为了讲新叙事而自我陶醉。而是监管部门、头部交易所、大型金融机构正在一起推进的事。

怎么判断一个趋势是不是真的在发生？看最保守的人什么时候开始给它腾位置。最近这段时间的几个信号几乎同时砸下来。

监管这边，早就不躲躲闪闪了。反复强调一个事实：股票的法律属性不会因为存储介质从传统数据库换成区块链就改变。话里话外都在说，证券上链没什么原则障碍。

交易所呢？开始认真琢磨代币化股票和传统股票怎么一块儿交易、一块儿结算。不是纸上谈兵，而是在制定实操方案。

还有那些RWA头部平台，原来主要盯着国债和现金等资产，现在把股权也正式拿出来研究。这在一两年前根本想象不到。那时候的问题还停留在技术层面——能不能24小时交易？能不能切割分割、全球流通？

现在不一样了。讨论的全是制度问题：股权怎么登记？清算由谁负责？持有代币的人在法律上到底算不算真正的股东？

一旦讨论进入这个层面，就说明这事不再是市场热情推动，而是真正的制度重构开始了。同样是股票RWA，不同的公司已经走出了三条截然不同的路。