日本2026年度预算刚刚公布：总支出122万亿日元，税收收入83万亿日元，缺口？新增债券发行29.6万亿日元。

换个角度说，就是政府又开了张29.6万亿日元的"新账户"来填补今年的窟窿。高市首相的原话是「责任地积极借债」——这说法听起来漂亮，但数字不会骗人。

日本现在的困境摆在那儿：人口老龄化、消费欲望持续走低、通货紧缩的阴影还没完全散去。政府唯一的出路就是加大公共投资来刺激经济，问题是这套玩法已经重复了三十年。

最扎心的部分来了——利率。只要美联储或日本央行一抬息率，这种高负债模式立刻就会暴露出脆弱性。债务规模越来越大，每年还息的压力也在递增。按现在这个节奏，日本政府的债务占GDP比例已经远超其他发达国家，风险正在累积。

简单总结：日本经济被困在一个循环里——增长不足→靠债务弥补→债务膨胀→利息压力增大。这对全球金融市场有什么启示？当政府财政吃紧，央行被迫维持低利率时，市场流动性的来源就会变得极其不稳定。对加密市场而言，这种宏观背景是值得密切观察的。