比特币的接盘逻辑正在发生根本性变化。



过去的牛市路径很清晰:极客→程序员→散户→主流金融,每轮上涨都是认知扩散的结果。

但2024年后,ETF和机构化持仓改变了供需结构。一部分BTC正在转化为不参与短周期博弈的沉寂资产,就像黄金进入央行体系一样。

当筹码被长期锁定,愿意反复进出的卖方越来越少,价格驱动力就会从"认知扩散"转向"供给收缩"。

下一轮上涨,也许不再需要新的叙事和信仰。
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