日本央行这次真的动真格了。最新会议记录释放出强烈信号：12月之后继续加息已成定局。当前0.75%的利率水平创下三十年新高，但央行官员的立场依然鹰派十足——他们很清楚，这只是开始。

躺平了三十年的日央行为何突然转向？背后有四个实实在在的原因在推动。首先，通胀已连续接近四年突破2%目标线，实际利率仍处负值区间，日元购买力在无声地缩水。其次，日元汇率长期疲软，物价压力难以缓解，央行内部甚至有声音主张加快加息频率。第三个关键因素是，负利率时代正式落幕——那些依赖日本低利率套利的资本开始撤离，日股、债市乃至外汇市场都随之震荡。第四，央行的政策路线图已经白纸黑字地画出来了：现在的利率距离中性水平还有很大距离，加息周期才走到中场。

这些政策信号的外溢效应已经显现。日元波动率上升，贬值预期悬在市场头顶，黄金、比特币这类避险资产在市场情绪波动时往往更吃香。原本只有美联储在收紧流动性，现在日本央行也加入其中，全球资金面必然会继续承压。

更深层的冲击超越日本本土。一旦日本央行持续加息，规模超过万亿美元的日元套利交易可能面临瓦解，美元、美债、新兴市场资产都会承受连锁压力。市场上已有投资者嗅到了风险信号，但同时也有人在这轮大波动中寻找新的布局机会。行情的每一个转折，都往往孕育着下一轮的机遇与风险。