#数字资产市场动态 白银的暗战

这已经不是普通的行情波动，而是市场秩序正在瓦解的前兆。一天内白银飙升8%，上海盘中触及80美元关口，可纽约和伦敦的衍生品市场却陷入流动性荒漠。更诡异的是——这轮上涨几乎没有游资身影。你看到的，不是市场在运作，而是系统在失控。白银正在成为全球金融体系中，第一个被逼入绝境的金属商品。

一、投机客消失了

反常识的地方就在这儿。看着这么凶悍的涨幅，常规思维会说——肯定是杠杆资金在搞鬼。但事实完全相反。过去6到8周，COMEX白银的未平仓合约一路走低。这说明什么？没有杠杆资金在推波助澜。这不是情绪疯狂，不是散户逼空，也不是热钱狂欢。价格在涨，可愿意卖的人凭空消失了——这才是最恐怖的地方。

二、伦敦撑不住了

有个市场铁律：纸面合约最后总能在某处完成交割。现在这个假设正在白银市场被撕裂。

伦敦的可交割实物紧得不能再紧。纽约的库存被冻住，谁都不想放。亚洲那边——尤其是中国——在系统性抄底实物。曾经中国就像全球白银的"蓄水池"：实物源源流出，维系伦敦和纽约的衍生交易。现在这套机制坏了。中国不再充当边际供应商了。实物流动性一旦干枯，衍生市场就只剩一个宿命：用越来越少的真银子去填补越来越多的纸面承诺。这是白银战争的第一条战线。

三、白银不只是避险品

这点很多投资者忽视了。白银根本不是什么单纯的避险资产——它是真实的工业命脉。光伏、电动车、半导体、新型储能，样样离不开它。

中国在改写游戏规则。