昨晚280亿美元期权合约交割落地，外界渲染为"史上最大核弹"，却没有引爆预期中的剧烈波动。比特币依然在8.7万关口附近反复震荡，K线走势堪称教科书级别的对称——这不是市场失去了方向，反而说明大户在有序推进筹码交换。

很多人把8.7万看成简单的支撑位。其实更准确的说法是：这里成了"生死线"。一侧是做多者的成本密集区，另一侧是散户割肉的逃生出口。分析师口中的"最强支撑"，本质上是大户集体换手的"价格发现"过程。筹码在这个区间高度集中绝非巧合——这是预设好的博弈场景。

为什么这波期权交割没有制造大行情？很大程度上是因为节点本身只是幌子。真正的较量现在才拉开序幕。大户在等散户心态崩溃，等到你们觉得没有机会、决定割肉的那一刻。历史数据表明，类似这样的关键时段往往会出现波动扩大——不是不来，而是时机未到。你会发现规律：每次大期权交割之后，通常不是立竿见影的暴涨暴跌，而是先进入"磨"的阶段，磨到参与者失去耐心，然后才是突然启动。

去年3月的期权交割就是典型案例。交割后比特币横盘一周时间，接下来的一个月内累积涨幅翻倍。现在的剧本似乎在重演——横盘不是终局，而是暴雨前的静谧。如果你现在被震荡甩下车，后面再懊悔也没有意义。

对于参与者，把握以下三个要点比较关键：

**第一，守住8.7万这条线。** 破不破这个位置决定了后续走势的概率分布。大户的成本线就在这附近，他们对防守这条线的积极性往往高于散户。

**第二，关注8.65万的破位信号。** 如果放量跌破这个位置，减仓观望更为稳妥。这不是什么信仰问题，而是纯粹的概率权衡。

**第三，横盘期间别频繁操作。** 大户最喜欢在震荡中收割急躁的参与者。耐心通常是最稀缺的资源。

币圈的行情永远在重复「磨-启动-暴涨」这套逻辑。8.7万附近的反复震荡不会无限延续——当筹码足够集中，下一步的行动会相当突然。