KOLs 正在清算他们的持仓，随着山寨币叙事逐渐升温——但市场指标却讲述着不同的故事

加密货币市场正进入一个激烈的阶段。知名KOL和影响者正积极平仓多头仓位，并发布牛市预期，预示山寨币季节的到来。虽然一些分析师自4月底开始预言本轮周期的第二波上涨，并在5月中旬宣称山寨币市场的觉醒，但链上指标所描绘的现实则更为复杂。

关于山寨币达到极端估值的说法——比如山寨币指数超过75——激励一些人相信下一轮非凡涨幅势在必行。以太坊在早期信号时的交易价格约为1800美元，此后许多小型山寨币已翻倍。然而，目前的市场结构与以往周期有显著不同。争夺关注度的项目数量激增，稀释了发现下一个10倍或100倍涨幅的可能性，使得挑选赢家变得更加困难。

技术指标提示谨慎，而非狂热

截至2025年12月26日，对市场广度和动量的全面分析显示出混合信号：

链上情绪与估值：

• 比特币市值占比：54.96% (明显低于历史高点，表明资金正向其他资产轮动)
• 恐惧与贪婪指数：71 (偏高，但尚未进入极端区域)
• Ahr999X指数：2.51 (仍处于正常投资区间，远低于9+的泡沫阈值)
• MVRV-Z分数：2.73 (接近但尚未达到4以上的峰值水平)

长期持有者仓位：

• 长期持有者比例：61.75% (偏高，但仍保持在55%的危险区之上)
• RHODL比率：5179 (远低于10k+的警戒水平)

山寨币温度计：

• 山寨币季节指数：45 (介于25的买入阈值和75的泡沫极端之间)
• 这一读数表明存在真正的上涨潜力，但尚未达到饱和状态

近期价格表现与资金流：

• 比特币ETF资金流：-8580万美元 (略有外流)
• 以太坊ETF资金流：+3.322亿美元 (机构买入显著)
• 以太坊当前价格：2.93K美元
• 60天比特币回报：10.25% (健康但未出现抛物线)
• RSI指标：74.38 (显示动能，但85以上区域需警惕)

现实：差异化而非普遍涨幅

山寨币市场远非每个代币都能翻倍的彩券。虽然周期的后半段可能会出现山寨币的显著相对强势，但集中风险已增加。并非所有山寨币都能平等参与。从今天大幅扩展的代币池中随机选出一个10倍赢家的概率，远低于2017年或2021年。

这代表着结构性转变：KOL和散户追逐山寨币必须接受过去周期的模式可能不会以相同的对称性重演。市场正在成熟，机会逐渐集中在具有真正实用价值的优质项目上。

结论

随着指标逐渐逼近超买区域——尤其是RSI达到74.38，且ETF资金流入支持以太坊——谨慎行事仍是明智之举。山寨币的故事是真实的，资金流也显示出机构的认可。然而，通往非凡回报的路径已不再是盲目积累山寨币。精选基本面扎实、具有实际应用价值的项目，并配合纪律性的风险管理，仍是当前的制胜策略，KOL们也在不断调整他们的投资组合，以应对这个不断演变的周期。