货币宽松为何可能推动下一轮市场反弹：深入分析流动性动态

瑞士信贷最新分析显示，美国经济正进入一个新的流动性注入阶段，结构性条件类似于之前的牛市环境。宽松政策、信贷可得性扩大以及巨额资本流动的结合，可能使风险资产的上涨势头持续到2026年。

流动性的完美风暴

多个相互关联的因素正汇聚在一起，为市场注入大量资金。货币市场基金自2018年第四季度以来经历了爆炸性增长，从$3 万亿膨胀至7.4万亿，创下历史新高。这些工具目前每年产生大约$320 十亿美元的利息收入，形成了将资金投入高收益投资的强大激励。

美国企业也在加快资本部署。自2025年初以来，公开宣布的股票回购已达$984 十亿美元，预计全年总额将超过1.1万亿美元。在低波动性环境下，这股大规模回购浪潮持续将新资金引入股市并支撑估值。

美联储在放大这些动态中的结构性作用不容忽视。自2008年以来，中央银行一直在补偿银行的储备持有，储备总额现已达到3.4万亿，并每年产生$176 十亿美元的利息。这一机制实际上将银行和货币市场基金转变为主要的金融主角——推动资本流入系统的关键力量。

信贷扩张预示转折点

在信贷方面，早期预警信号已开始闪烁绿灯。自2025年4月以来，商业和工业贷款已扩展了$74 十亿美元，标志着新一轮信贷周期的开始。自6月以来，信贷利差大幅收紧，表明借贷条件改善，融资变得更容易——这些因素与加密货币的强势表现历来相关。

政策背景：降息终于要来了？

货币政策的时机存在关键不匹配。美联储的降息周期已落后市场预期连续32个月。弥合这一差距可能需要未来几个月累计降息约62个基点。随着通胀逐步逼近美联储的2%目标，波动性收敛，9月的利率行动概率大幅增强，可能为降息打开更多政策空间。

财政刺激如火上加油

政府支出正在放大流动性注入。在$5 万亿债务上限提升后，财政部发行速度显著加快，短短六周内净债券销售达$789 十亿美元。历史上，特朗普时期的财政扩张周期常与资产表现强劲同步，尤其是比特币和风险资产。

货币宽松、信贷正常化、资本部署和财政刺激的汇聚，营造出与以往牛市基础极为相似的环境。只要政策持续，结构性顺风可能持续到2026年。