为什么像Paradigm这样的顶级投资者正在大力押注Agora的稳定币平台模型

2025年7月，稳定币基础设施创业公司Agora完成了一轮由风险投资巨头Paradigm领投、Dragonfly Capital参与的$50 百万美元的A轮融资。这一里程碑距离公司以类似方式由Dragonfly支持的初始$12 百万美元种子轮融资不到15个月，累计融资总额已达$62 百万美元。来自顶级机构的连续投资彰显了对一种根本不同的稳定币发行与管理方式的信心。

平台革命：从产品到基础设施

让像Paradigm这样的成熟投资者感兴趣的不仅仅是另一款稳定币，而是其底层架构。虽然Tether凭借规模占据市场，Circle通过合规赢得信任，Agora正在探索第三条路径：将自己定位为其他机构可以在其之上发行自有品牌稳定币的基础层。

该公司的旗舰产品AUSD，作为由传统金融巨头State Street Bank和VanEck共同管理的储备池支持的统一结算资产运营。Agora不直接向用户销售单一币种，而是允许企业——无论是区块链项目还是传统支付公司——发行定制化稳定币，比如(“GameUSD”或“ABC Pay Dollar”)，这些都可以共享同一链上流动性池。

这类似于Dragonfly投资组合公司早期采用的模型，但有一个关键区别：合作伙伴不构建独立系统，而是直接在AUSD之上叠加。这种统一的方法带来了复合的网络效应和更强的生态系统粘性。

机构背景与工程实力的结合

Agora的创始团队融合了传统金融的信誉与加密技术的专业知识。联合创始人Nick van Eck拥有VanEck创始人Jan van Eck的家族财富和机构经验。Drake Evans曾任MakerDAO的核心协议工程师，Joe McGrady则拥有机构资产管理背景的运营经验。

其合规基础设施体现了这种混合基因。除了State Street的托管和VanEck的资产管理外，平台还集成了Copper的MPC托管技术，并积极争取在多个美国州获得(MTLs)（资金转移许可证）。这不仅仅是表面功夫——而是符合美国监管框架的基础要求。

AUSD的市场影响力与地位

目前AUSD的市值低于$200 百万美元，远低于USDT的1591亿美元和USDC的765.2亿美元市值。但增长轨迹比当前规模更重要。该代币已在以太坊、Sui和Avalanche多链部署，通过Wormhole桥实现跨链互操作。与Polygon Labs、Injective、Flowdesk和Plume Network的战略合作，为其提供了分发渠道和生态系统整合。

首笔机构交易——与加密资产管理公司Galaxy的场外交易，证明了专业市场参与者的真实需求，而非仅仅投机者。

资金转移许可证如何改变游戏规则

在多个美国州获得MTL（资金转移许可证）远不止是合规的象征。这些许可证开启了与银行和交易所的机构合作，降低了法律风险，并提供了信誉护城河，将严肃的基础设施与试验性项目区分开来。

如Circle的USDC发行商、Paxos、Gemini和TrustToken等竞争对手，部分优势来自在纽约、加州、德州和佛罗里达等高监管地区广泛获得MTL。每个许可证都要求满足严格的资本充足率、反洗钱（AML）、客户身份识别（KYC）和报告标准。

Agora积极追求这些许可证，为稳定币市场的下一阶段发展做好准备——在这一阶段，监管合规成为基础，而非差异化竞争点。

Paradigm的战略逻辑

Paradigm不依赖炒作周期进行投资，而是押注于重塑基础层的项目。Agora在三个方向上保持一致：

连接传统金融与去中心化金融：通过将State Street和VanEck融入协议经济，Agora在应用层建立了机构级信任。

重塑稳定币经济学：从“我发行币供你使用”到“我提供基础设施让你发行”，这一转变从根本上改变了价值捕获和网络拓扑。

预见监管演变：早期采用合规框架，使Agora在美国稳定币监管明确化时占据先机。

Paradigm合伙人Charlie Noyes简洁地总结了投资逻辑：Agora的平台就像“内置电池的稳定币系统”——企业可以立即部署稳定币业务，无需单独组建工程团队或应对复杂的监管环境。

更宏观的视角

如果Tether和Circle代表稳定币的“产品”，那么Agora更像是发行基础设施的AWS。(百万美元的机构支持反映出市场对这一平台模式的信心——这不是另一个USDT或USDC的复制品，而是行业下一次结构性演变的代表。