美元走强，英镑符号走弱，避险资金流入加快

美元今日备受关注，美元指数上涨+0.17%，反映出货币和商品市场的更广泛变化。强势主要来自主要货币对的分歧发展，英镑和日元的疲软为美元升值提供了助力。这些走势表明投资者正在围绕央行预期的变化和地缘政治风险进行重新布局。

英镑跌跌不休，英国通胀数据令人失望

GBP/USD 今日录得下跌，因英国11月消费者价格增长低于市场预期，导致英镑符号贬值。令人失望的通胀数据改变了市场对英国央行利率路径的预期，施压英镑，交易者重新评估经济前景。这一疲软直接支撑美元，为英镑计价资产带来机械性阻力。

日元承压，日本财政担忧引发压力

日元下滑，USD/JPY上涨+0.48%，由两股相反力量推动。一方面，日本财政挑战令货币承压，报道称政府考虑在2026财年制定创纪录的120万亿日元(（十亿$775 ）预算——这一举措通常预示日元贬值压力。然而，11月贸易数据显示出口同比增长6.1%，超出预期的5.0%，10月核心机械订单意外环比激增+7.0%。

日本银行的利率路径也成为焦点，市场定价显示本周五政策会议上加息25个基点的概率为96%。日本政府债券收益率已升至18年高点的1.983%，反映出市场对日本央行货币政策预期的变化。这些发展发出混合信号——经济数据向好与财政担忧和预算负面消息相冲突。

欧元在疲软经济信号下难以为继

EUR/USD 今日下跌-0.04%，因欧元区经济数据强化了欧洲央行更为宽松的前景。11月CPI从+2.2%修正为+2.1%，第三季度劳动成本增长放缓至三年最低的+3.3%，而第二季度为+3.9%。德国商业信心也意外恶化，12月IFO指数降至7个月低点87.6，低于预期的反弹至88.2。

整体来看，欧洲央行可能已完成降息周期，形成与美联储的政策分歧。美联储预计将持续降息至2026年，而市场认为欧洲央行在即将到来的周四决策中不太可能降息，这为欧元带来了结构性阻力。

美联储政策不确定性笼罩美元前景

尽管美元今日上涨，但来自美联储官员Waller鸽派言论带来逆风，他暗示美联储仍有空间继续降息，因为当前利率仍比中性水平高出50-100个基点。Waller描述美国劳动力市场“相当疲软”，就业增长几乎为零，并指出通胀“相当稳固”，接近2%的目标。

这一评论，加上美联储每月购买)十亿国债的持续行动，带来了更为宽松的叙述。此外，有猜测特朗普总统可能在2026年初任命一位鸽派的美联储主席，这为美元的中期走势带来了不确定性。目前市场仅定价24%的概率在1月27-28日的FOMC会议上降息25个基点。

贵金属在避险需求推动下反弹

黄金和白银在多重支撑因素的共同作用下实现显著上涨。3月COMEX白银上涨+2.862 $40 +4.52%(，创下合约新高，达到每盎司约65.28美元的历史新高。2月黄金上涨+43.20 )+1.00%(，由多重因素推动。

避险资金流加速，原因包括特朗普宣布对进入和离开委内瑞拉的受制裁油轮实施“全面封锁”后，委内瑞拉局势升级。这一地缘政治压力，加上对美国关税政策的不确定性和中东局势持续紧张，推动贵金属作为价值储存资产的需求上升。

央行活动仍是支撑价格的结构性支柱。中国人民银行在11月将黄金储备增加30,000盎司，至7410万盎司，连续第十三个月增加。全球央行在第三季度购买了220公吨，比第二季度增长28%，反映出机构需求的持续。

白银还受到供应担忧的支撑，上海期货交易所仓库库存在11月21日降至10年低点的519,000公斤。在10月中旬开始的基金清算压力曾压低价格，但近期需求推动白银ETF持仓回升至近3.5年高点。