供应过剩在产量激增的背景下压低咖啡价格

咖啡报价今日呈现下跌，3月阿拉比卡下跌2.43%，创两周新低，而1月罗布斯塔下跌1.75%，触及2.25个月低点。下行势头反映出对全球产量过剩的担忧日益增加，这可能在未来一个季度内持续压低价格。

产量激增超出需求预期

咖啡市场正迎来一波显著的供应激增。巴西农业主管机构Conab将2025年咖啡产量预测上调了2.4%，现预计为5654万袋，较9月估算的8820万袋有明显提升。展望2026/27营销年度，StoneX预计巴西产量为7070万袋，其中阿拉比卡为4720万袋——年增长29%。

越南，全球罗布斯塔的主要生产国，同样重要。该国11月咖啡出口同比增长39%，达到88,000吨，而1月至11月累计出口达139.8万吨，同比增长14.8%。美国农业部预测2025/26年度越南产量将达3100万袋，增长6.9%，为四年来最高。全球产量预测显示2025/26年度将创纪录达到1.7868亿袋，尽管阿拉比卡产量预计将下降1.7%，至9702.2万袋，而罗布斯塔将增长7.9%，至8165.8万袋。

政策延迟加剧供应担忧

上周，欧洲议会批准将其关于森林砍伐的法规(EUDR)延迟一年，成为咖啡价格的一个关键阻力。这一推迟允许继续从非洲、印度尼西亚和南美的森林砍伐地区进口咖啡及其他商品，有效巩固了供应过剩的局面。

ICE咖啡报价显示库存信号复杂

库存情况为咖啡报价提供了细腻的背景。11月20日，ICE阿拉比卡库存降至1.75年低点的398,645袋，但上周五略有回升至426,523袋。ICE罗布斯塔库存今日达到11.5个月低点的4021手。美国对巴西咖啡进口关税的提高加快了这一消耗——美国从巴西的采购在8月至10月间比去年同期下降了52%，降至983,970袋，进口商取消了新合同。

天气与全球趋势：支持有限

巴西的干旱条件提供了有限的价格支撑。米纳斯吉拉斯州，巴西主要的阿拉比卡产区，在12月5日当周仅降雨11毫米，远低于历史平均水平的17%。同时，国际咖啡组织报告，10月至9月的营销年度出口下降0.3%，至1.38658亿袋，显示短期供应趋紧。

尽管有这些积极因素，但产量增长和政策宽松的压力使咖啡报价面临更多的抛售压力，交易者正为2025/26供应充裕的季节做准备。