Credo Technology的$268M 季度信号在AI基础设施竞争中出现重大转折点

数字讲述了一个引人入胜的故事。Credo Technology 报告2026财年第二季度收入为$268 百万美元，同比增长高达272%，环比增长20.2%。更令人瞩目的是：毛利率达到67.5%，净利润达8600万美元，每股收益为0.44美元。资产负债表上的现金为8.136亿美元，公司正处于关键的增长阶段，正值全球AI基础设施建设加速之际。

这不仅仅是另一只受AI情绪推动的科技股。Credo 180%的年度涨幅反映了投资者对“工具和配件”在人工智能生态系统中的根本性转变。

Credo在AI供应链中的位置

虽然头条新闻聚焦于Nvidia和Broadcom等AI芯片设计商，但一个关键的基础设施缺口依然存在：在数据中心内高效连接处理器集群。这是Credo的领域，也因此引起了广泛关注。

公司的主动电缆(AECs)通过在布线架构中直接嵌入信号处理器，优于传统铜线替代品。这一设计加快了GPU和CPU集群之间的数据传输，同时降低了延迟——这是训练庞大AI模型的必备条件。配套的还有OmniConnect下一代架构(旨在消除推理中的内存瓶颈)和ZeroFlap光学收发器(提供高强度AI工作负载的网络可靠性)。

这些产品虽然不是面向消费者，但在支撑ChatGPT、Claude和下一代大型语言模型的基础设施中，功能上不可或缺。

市场利好刚刚开始

Grand View Research预测，全球AI市场规模将从目前的$279 十亿美元扩展到2033年的3.5万亿美元。数据中心基础设施将从3476亿美元增长到2030年的$652 十亿美元。这两个增长方向都代表了有利于基础设施层企业如Credo的长期增长动力。

管理层的前瞻指引强调了这一趋势：第三季度收入预计在$335 百万到$345 百万之间——中值同比增长达151%。毛利率预计稳定在63.8%到65.8%之间，表明即使在规模扩大时，定价能力仍然保持完好。

估值的理性检验

该股的市盈率为276，未来市盈率为90。作为对比：这远低于Palantir Technologies等异类公司，但明显高于Vertiv Holdings等数据中心同行。

分析师的情绪依然看涨，尽管估值偏高。瑞穗证券将目标价上调至$225 财报后；美国银行将指导价从$165 提升至240美元。市场中值目标价为230美元，意味着从当前水平上涨21%。

这种倍数是否合理，取决于执行风险和Credo竞争护城河的持久性。但有一点值得注意：当基础设施提供商在一个长期建设周期中实现60%以上的毛利率时，市场通常会给予更长时间的估值溢价。

战略定位

Credo占据了一个有防御性的细分市场。主要云平台(AWS、Google Cloud、Meta)在构建下一波AI训练集群时，需要可靠的高吞吐量互连解决方案。一旦架构决策确定——无论是电缆、光学组件还是信号处理——切换成本都将变得非常高。

这也是为什么将Credo视为纯粹投机性押注AI的投资者会误解其价值。公司正专注于一个特定的、资本效率高的子行业，处于数万亿级别的市场机遇中。

对于关注基础设施而非头条芯片股的投资者来说，Credo值得持续关注。在AI初期热潮平息后，行业轮动往往会奖励那些不那么耀眼的基础设施层公司。