2026年值得关注的三大先锋债券投资机会：一种固定收益策略

市场背景：为何债券值得重新审视

固定收益市场在2025年经历了显著的复苏，此前在2022年遭遇了毁灭性下跌，长久期企业债和政府债券下跌超过30%。随着美联储在2026年表示准备实施更多降息，债券投资者的格局发生了巨大变化。

经济形势呈现出复杂的信号。尽管美国的韧性依然明显，但通胀仍维持在3%，私营部门就业增长放缓。这为长期收益率带来了不确定性，长期收益率对经济基本面比对美联储政策更敏感。然而，几个顺风因素暗示着机会：信贷条件保持稳定，利差接近历史低位，宏观环境整体支持优质固定收益工具。

国际多元化的理由：新兴市场政府债券

Vanguard新兴市场政府债券ETF (NASDAQ: VWOB)在对比美国国债时表现出色，连续三年跑赢，尽管在2022年表现不佳。该外币债券ETF为2026年提供了有吸引力的敞口。

主要驱动因素是货币动态。当美联储降息，而其他全球央行完成紧缩周期时，美元面临利差缩小带来的下行压力。由于外币债券ETF的回报高度依赖货币变动，VWOB有望从美元走软中受益。2025年，新兴市场空间终于释放了内在价值，利好条件表明随着全球利率上升，固定收益的吸引力得以恢复，未来仍有望继续升值。

投资级企业债：在支持性环境中实现稳定收益

Vanguard中期企业债ETF (NASDAQ: VCIT)在2025年12月初实现了超过9%的回报，并有望迎来另一个强劲年份。

投资逻辑与更广泛的固定收益叙事一致：美联储的量化紧缩已结束，降息应当为信贷市场注入更多流动性。流动性增强改善了企业的再融资能力，并加强了其偿债能力。2025年日历年度企业盈利预期增长12%，收入增长7%，进一步支撑信用质量。即使收益率保持平稳，当前4.8%的收益率也能提供有意义的收入，同时投资者等待利率下降带来的潜在价格升值。

高收益债：非常规但合理的补充

Vanguard高收益主动型ETF (NYSEMKT: VGHY)代表了Vanguard传统保守理念的显著偏离，但其纳入在2026年具有战略意义。

预期美联储降息将提升所有固定收益估值，而标普500指数12%的盈利增长也有助于支撑较低评级的信用质量。信用利差仍接近历史低点，表明市场参与者对系统性压力的感知较低。这些因素对高收益债券形成有利环境，前提是信贷条件保持受控。VGHY有望利用这一环境，潜在表现优于市场整体预期。

展望未来：固定收益的重新角色

零利率时代已彻底结束。随着长久期债券有望表现强劲，全球收益率处于更具吸引力的水平，固定收益在多元化投资组合中值得重新考虑。VCIT、VGHY以及这个外币债券ETF替代品(VWOB)共同为2026年的固定收益市场提供了全面的工具箱。