沃伦·巴菲特是如何轻松打造$75 十亿AI投资组合的

伯克希尔·哈撒韦投资武器库中的静默AI革命

沃伦·巴菲特的业绩不言自明。在担任伯克希尔·哈撒韦掌门人六十余年期间，这位传奇投资者带来了令人震惊的回报，截至12月初，BRK.A股票的累计涨幅高达6,162,558%。然而，尤为引人注目的是，奥马哈预言家的投资布局竟意外地将自己置于人工智能繁荣的中心。

虽然没有明确将AI作为投资主题，巴菲特的投资组合如今已暴露出$75 亿美元的敞口，投资于全球三大变革性科技公司。这些持仓展现了他的核心投资理念：寻找具有不可动摇竞争优势的企业，专注于长期价值创造，并支持那些持续交付业绩的管理团队。

理解巴菲特在AI时代的投资哲学

金融和日常消费品行业一直是巴菲特的“乐园”。然而，随着市场领导地位围绕AI应用不断重塑，他的投资组合结构也悄然发生变化。令人感兴趣的转折点在于：他的三大科技持仓——全部属于所谓的“Magnificent Seven（七大奇迹）”——如今已成为全球AI基础设施辩论的核心。

这些持仓的共同点并非刻意押注AI，而是更为根本的东西：持久的竞争优势，使这些公司在AI驱动的经济中占据主导地位。巴菲特从不追逐潮流，而是识别那些能在数十年内保持市场地位、产生稳定现金流、并通过回购和分红回馈股东的企业。

苹果：674.4亿美元与客户生态系统的力量

作为市值最大的持仓，苹果依然是巴菲特投资策略的典范。当他在2016年初开始持有苹果股票时，AI还不是主要驱动力。相反，他被苹果忠诚的客户基础、不断创新的产品线，以及令他深刻印象的一个方面所吸引：苹果积极的股票回购纪律。

自2013年启动回购计划以来，苹果已投入超过$816 亿美元，回购了约44%的流通股。这不仅仅是财务工程——它是一种增强每股收益、扩大长期投资者持股比例的强大机制。致力于如此激进资本回报的公司，通常表现出坚如堡垒的财务实力，即使在经济下行期间也能繁荣。

AI元素则是在近期逐渐显现。苹果的“智能”代表公司对AI动能的战略回应，将AI能力无缝整合到iPhone、iPad和Mac中。增强的Siri功能、AI驱动的文本摘要和生成表情符号，都是苹果将智能融入消费者体验的早期示例。

然而，近期的变化让巴菲特有所犹豫。尽管苹果品牌依然强大，但他在过去两年已减持约74%的仓位——这远远少于曾经最喜爱的持仓。原因何在？是疲软的实体产品销售增长，加上历史上较高的市盈率，使得估值远不如2016年那般吸引。

谷歌：56.2亿美元与搜索主导地位的持久力量

巴菲特意外AI投资组合的第二支柱是谷歌母公司Alphabet。在2024年第三季度，伯克希尔累计持有约1780万股A类股，价值约56.2亿美元——这笔新投资彰显了巴菲特对公司基本面的持续信心。

与苹果投资类似，巴菲特对Alphabet的信心主要源自其几乎坚不可摧的竞争护城河。谷歌在全球搜索流量中占据89%至93%的份额，几乎形成垄断，为广告商带来极高的定价权。随着72%的Alphabet收入来自广告（由YouTube的主导流媒体地位增强），公司结构极其有利于在经济扩张周期中获益。

让Alphabet特别吸引巴菲特的是其周期性经济特性。经济扩张通常持续数年甚至数十年，巴菲特有策略地将持仓集中在能从这些长周期中受益的企业。谷歌的搜索广告引擎正是典型的扩张型企业。

表面之下，更令人激动的机会在于：Google Cloud。该部门正积极整合生成式AI和大型语言模型，为企业客户提供服务——这一演变使其销售额年增长率超过30%。当巴菲特以16到22的未来市盈率启动这些投资时，实际上是在以抗衰退估值购买一个具有现金生成能力的搜索引擎和快速扩展的AI基础设施企业。

亚马逊：23.4亿美元与云基础设施优势

最后是亚马逊，自2019年初以来一直持有。与前两大持仓一样，巴菲特对亚马逊的看法并非追随AI潮流，而是钦佩其在多个行业的领导地位。

亚马逊的电商平台是显而易见的核心——预计到2025年将占据美国电商销售的约40%。然而，线上零售利润微薄，竞争激烈。亚马逊的持久优势在于其庞大的访问流量，为第三方卖家和广告扩展提供了无与伦比的机会。

第二个，也是或许更有价值的业务，是亚马逊Web服务（(AWS)）。AWS控制着约三分之一的云基础设施支出，远超谷歌云（排名第三）。其年销售额约(亿美元，是利润率更高的细分市场，亚马逊正快速部署生成式AI和LLM技术，以放大增长潜力。

从估值角度看，亚马逊尤为吸引人的是其未来现金流轨迹。在2010年代，投资者通常以30倍年终每股现金流的估值持有亚马逊。如今，股价约为2026年预测现金流的12倍，折扣明显，若公司有效执行云和AI战略，潜在上涨空间巨大。

更广泛的启示：意外暴露于AI的未来

巴菲特在这三家公司上的)亿美元集中，揭示了成功长期投资的一个优雅真理。他没有将人工智能作为一个概念去追逐，而是识别出具有堡垒般竞争优势、由世界一流管理团队支撑、且估值合理、与长期现金生成潜力相匹配的持续商业模式。

这三家公司如今处于AI革命的中心，并非偶然——这是它们在市场中的主导地位和不断创新的必然结果。对于试图解码巴菲特策略的投资者来说，核心启示很简单：专注于可持续的竞争优势、耐心的资本部署和估值纪律。变革性技术自然会随之而来。