迈克尔·布莱尔的最新逆向押注即将再次获利？两个被打压的股票讲述了这个故事

剧情反转：从卖出一切到全仓布局

迈克尔·布瑞在第一季度清算了几乎全部的投资组合，成为头条新闻，这一举动在市场于4月初崩盘时被证明是先见之明。如今，剧情发生了戏剧性的转折。最新的13F报告显示，布瑞在第二季度转为攻势，积极买入两只股价遭遇重挫的股票——它们今年迄今都下跌超过40%。问题不在于布瑞是否看到价值，而在于市场是否最终会认同。

这种模式是典型的布瑞。以反向押注房地产泡沫而闻名的投资者，在《大空头》中被永恒纪念，拥有在众人抛售时买入的记录。他不是追逐动量——他是在寻找被遗弃的困境机会。

联合健康：医疗行业最大玩家遇到瓶颈

联合健康 (NYSE: UNH) 是美国最大的医疗保险公司，但股价已遭重创，至8月下跌近41%。损失的原因是一场完美风暴：管理层大幅低估医疗成本，现在预计支出比最初预期高出65亿美元。这迫使他们将全年盈利指引从每股收益$16 29.50美元区间下调至$30 ，一记重击让投资者纷纷撤离。

火上浇油的是，司法部正在审查公司Medicare Advantage的账单操作，为运营带来不确定性。

然而，布瑞的看法不同。他的Scion基金直接买入了大约20,000股，并通过长线看涨期权部署了35万股——基本上押注股价会反弹至或高于特定价格点。他并不孤单，沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦和大卫·特珀的Appaloosa Management也在趁跌买入。

基本面依然坚实。联合健康产生了足够的运营现金流来偿还债务，过去一年自由现金流收益率超过9%。股息收益率接近3%。作为行业龙头，公司拥有强大的定价能力。布瑞似乎相信，短期的动荡只是暂时的，联合健康能够恢复其历史轨迹。

Lululemon：奢侈品消费承压

Lululemon (NASDAQ: LULU)，这个高端运动服品牌，表现更糟——今年下跌约47%。逆风因素多方面：竞争加剧、关税压力、消费者对奢侈品购买的犹豫，以及疫情期间运动热潮的减退。

但布瑞再次出手。Scion在第二季度直接买入了5万股，并通过长线看涨期权部署了40万股。表面上看，Lululemon的实际运营表现并未崩溃。在截至5月4日的财季第一季度，公司在每股收益和营收方面都超出预期，同比增长。然而，管理层将全年每股收益指引从14.95-15.15美元下调至14.58-14.78美元，理由是“宏观环境动态变化”。

资产负债表坚如堡垒：13亿美元现金，零债务。CEO Calvin McDonald表示，公司将“采取攻势”，并适度提价以抵消关税影响。

Lululemon的市盈率约为13.5倍，似乎是布瑞的典型逆向操作。股价已反映了大部分担忧。公司强大的资产负债表和品牌护城河可以应对短期动荡。展望未来，坚实的长期增长空间使得当前的低估值在事后看来可能是“捡到宝”。

大局观：为什么布瑞的操作手法依然有效

这些操作的共同点是什么？布瑞基本是在市场过度下行风险时买入。联合健康和Lululemon都面临真实的逆风，但都没有崩溃。两者都拥有财务缓冲和市场地位，应该能帮助它们渡过周期，变得更强。

未来几个季度，市场是否会接受这一观点，将揭示迈克尔·布瑞是否再次捡到金子——还是说，这个逆向押注还需要更多时间来酝酿。