哥伦比亚符号 COLB 主要2026年催化剂的仓位：投资者在合并后需要了解的内容

哥伦比亚银行系统（(COLB)）与Pacific Premier的整合正逐步进入2026年，数据显示此次合并可能释放出巨大的价值。2025年8月底完成收购后，哥伦比亚银行（COLB）目前在西部八个州运营约350家分行——这一规模的变化改变了该地区的竞争格局。

资产负债表数学：哥伦比亚银行系统的现状

截至2025年9月30日，COLB已建立了令人印象深刻的资产负债表：存款总额558亿美元，贷款和租赁总额485亿美元，总资产675亿美元。存款基础尤为引人注目——主要偏向非利息和货币市场类别，在利率波动的环境中具有粘性。这种以关系为核心的存款结构是哥伦比亚银行系统在2026年利率逐步下降时的防御性布局的核心。

在利率下行的世界中的利润率韧性

关键在于：COLB的净利差（NIM）在2025年第三季度实际上扩大至3.84%，高于一年前的3.56%。在利率下降的情况下，这一表现令人意外，但反映了有纪律的存款再定价和逐步减少昂贵的批发资金。

管理层指引2025年第四季度和2026年第一季度的NIM大致为3.90%，同时存款溢价摊销的临时提振在第四季度带来约$12 百万的额外收益——基本上为利润线增加了8个基点。策略很明确：在投资组合重组展开的同时，捍卫核心净利息收入。即使收益资产略有下降，结构的转变也能保持盈利能力。

费用收入获得强劲动力

哥伦比亚银行系统不仅依赖利润率的提升。该公司的财富管理、信托服务、财资管理和商业卡业务正在加速增长。截至2025年九月底，这些业务合计占非利息收入的近30%。

Pacific Premier带来了新平台——托管信托服务、业主协会银行、托管和1031交换——以及自合并完成以来超过1200个交叉销售推荐。这些不是边际收入，而是结构性收入来源，应能增强哥伦比亚银行（COLB）在NIM压力不可避免到来时的盈利韧性。

成本削减时间表变得现实

成本协同是合并的支柱。管理层目标是每年节省$127 百万美元，截止九月底已实现$48 百万美元。除客户导向投资外，运营费用预计在未来几个季度每季度为3.30亿至(百万美元。

系统全面转换计划在2026年第一季度完成，正常化的费用运行率预计在2026年第三季度达到。这意味着目前的指导已包含了峰值整合成本——这是对今年后期盈利能力的看涨信号。

资本部署：攻防兼备

COLB的资本比率在2025年持续改善。CET1比率为11.6%，总风险加权资产比率为13.4%，均高于长期目标。董事会授权在2026年11月之前回购)百万美元股票，并将季度股息提高3%，至每股37美分。

此次交易带来的有形账面价值稀释仅为1.7%，回本期缩短至不到一年。这一计算空间允许在整合收益逐步显现的同时，部署剩余资本进行回购，支持每股收益（EPS）增长，同时不牺牲资产负债表的稳健性。

2026年盈利展望与关键执行风险

市场普遍预期2026年的每股收益（EPS）将处于低$340 水平，预计2027年随着成本协同和投资组合重组的推进会有所提升。管理层目标是高两位数的ROTE（股本回报率），假设宏观经济环境保持稳定。

执行的关键在于重组的时机——从交易型多家庭贷款转向关系型商业房地产和自用物业，第三季度的管道改善了。短期内，贷款增长可能保持低迷，因为贷款余额的减少抵消了新发放，但这里更重要的是资产质量的改善。

需关注三大短期阻力：整合成本导致的费用波动、FinPac租赁损失上升引发的坏账冲销，以及大型竞争对手激进的存款定价。COLB的办公楼贷款占比为8%，不良资产从去年同期的$700 百万增加到接近$3 百万——虽不令人担忧，但随着信贷周期的推进，值得持续关注。

为什么2026年是转折点

哥伦比亚银行系统的估值依赖于整合的成功以及其在成本节约加速的同时，能否有效维护存款基础。此次合并将COLB从一个中型区域性银行转变为具有规模、费率多元化和更清晰盈利轨迹的重要西部竞争者。各项准备工作已就绪，未来的关键在于执行，2026年将是关键之年。