市场抛售加剧，科技股涨势消退，波动率指数达到四个月高点

股市在下午交易时段大幅回落，主要指数放弃了早前由英伟达令人印象深刻的财报带来的上涨势头。标普500指数下跌-0.19%，纳斯达克100指数下跌-0.49%，道琼斯工业平均指数下跌-0.21%。12月迷你期货合约也跟随下跌，标普期货下跌-0.43%，纳斯达克期货下跌-0.69%。

尽管英伟达表现强劲，最初提振了市场情绪，但反转还是发生了。该芯片设计公司报告第三季度收入为570.1亿美元，超出市场预期的551.9亿美元，并指引第四季度收入为$65 十亿美元(±2%)，高于预期的$62 十亿美元。然而，公司股价的涨幅转瞬即逝，盘中上涨被抹去，最终以负面交易收盘。

VIX波动率指数日内飙升19%，达到自十月中旬以来的最高水平，显示投资者焦虑情绪升温，尽管市场一开始表现乐观。这一VIX的飙升反映出市场情绪的转变，交易员在面对经济数据的混合信号后重新评估风险敞口。

经济数据激发降息预期，但鹰派反击使局势复杂化

劳动力市场数据显示出矛盾信号。九月非农就业人数增加119,000，远超预期的51,000，显示就业基础依然坚挺。然而，失业率意外上升0.1个百分点至4.4%，为近四年来的最高水平，而持续失业救济人数达到197.4万，为四年来的最高，表明失业者在找工作方面仍面临困难。

这一分歧引发债市剧烈反转。12月10年期国债上涨4个基点，收益率下降1.9个基点至4.117%，反映市场对12月美联储降息的预期增强。CME FedWatch数据显示，降息概率从两天前的30.1%跃升至39.6%。

然而，克利夫兰联储主席Beth Hammack反对这一观点，她表示：“为了支持劳动力市场而降息，可能会延长高企的通胀，并促使金融市场风险偏好增加。”她的鹰派评论限制了债券的涨幅，也对股市构成压力。

九月平均时薪环比持平，年增3.8%，优于预期的3.7%。房市数据表现不一：现房销售环比增长1.2%，达到8个月高点410万套，而费城联储11月商业景气指数从之前的数值降至-1.7，低于预期的+1.0。

消费者韧性与科技股波动形成鲜明对比

沃尔玛表现出色，股价上涨超过5%，显示第三季度强劲的消费者支出。该零售商将2026年的净销售增长预期从之前的3.75%至4.75%上调至4.8%至5.1%。

半导体和人工智能基础设施股在英伟达强劲预期的带动下最初上涨，但随后随着科技股整体下跌而回落。博通勉强保持正值，ARM控股、英特尔和Marvell Technology均录得下跌。先进微电子公司股价大跌约5%，应用材料和高通也承压。KLA、GlobalFoundries和Lam Research同样下跌。

大型科技股表现参差。特斯拉、苹果和谷歌保持小幅上涨，但Meta Platforms、亚马逊和微软（下跌超过1%）则失去涨势。市场的分歧反映出投资者在财报季逐渐结束时的谨慎情绪。

制药股表现较好。再生元制药在FDA批准EYLEA HD用于黄斑水肿治疗后上涨超过5%。PACS集团在完成重述和审计后股价飙升56%，第三季度收入为13.4亿美元，同比增长31%。

财报季接近尾声，整体表现强劲

随着500家标普公司中已有460家公布财报，财报季接近尾声，82%的公司超出预期，创下自2021年以来的最佳季度。整体第三季度盈利增长14.6%，远超预期的7.2%。

令人失望的公司包括Bath & Body Works，第三季度销售额为15.9亿美元，低于预期的16.3亿美元，且全年每股收益指引从3.28-3.53美元下调至2.83美元。Jacobs Solutions第三季度收入为31.5亿美元，略低于预期的31.6亿美元，下跌8%。Datadog股价下跌7%，分析师指出在Palo Alto Networks以33.5亿美元收购Chronosphere后，竞争风险增加。

国际市场与固定收益市场分歧

海外股市表现不一。欧洲的Euro Stoxx 50上涨1.42%，日本的日经225指数上涨2.65%。中国的上证综指下跌0.40%，反映区域动能分化。

欧洲固定收益市场收益率上升。德国10年期国债收益率升至六周高点的2.742%，上涨1.8个基点。英国10年期国债收益率略微回落至4.595%，较五周高点下跌0.7个基点。欧洲央行理事会成员Makhlouf表示，利率处于“良好位置”，掉期市场定价显示12月18日政策会议降息25个基点的概率仅为2%。

理解波动率：VIX变动对交易者意味着什么

VIX在四个月高点的剧烈飙升凸显了股市情绪的快速转变。投资者可以通过多种工具——包括VIX期货、期权和交易所交易产品——购买VIX敞口，以在不确定性加剧时对冲投资组合风险。随着市场对数据意外和美联储沟通的敏感性增强，理解如何购买VIX产品或构建VIX头寸变得尤为重要。VIX指数在上十几的水平，表明机构投资者存在明显担忧，尽管企业盈利强劲，今天下午的抛售仍在继续。

本周经济日历依然繁重，预计延迟公布的报告将持续到周五，包括ISM制造业和服务业PMI数据、密歇根大学消费者信心指数以及堪萨斯城联储服务业活动指数。初请失业金人数降至22万，低于预期的22.7万，进一步强化了劳动力市场的复杂信号。