可能影响你2026年投资组合策略的三大肥料板块

大局观：为什么肥料在当前如此重要

在2024年经历了过剩和需求疲软导致价格暴跌的打击后，肥料行业在2025年实现了显著反弹。然而，行业的复苏讲述的是一个复杂的故事——既有机遇，也面临逆风，投资者在投入资本之前需要理解这些因素。

核心问题依然简单：农民在更高的肥料成本和更低的作物价格之间左右为难。虽然预计2025年美国净农场收入将同比增长40.7%，达到1798亿美元，但这一数字掩盖了一个令人担忧的现实。预计作物现金收入将下降2.5%，原因是玉米、大豆和小麦的过剩，导致商品价格仍低于2022年的高点。当肥料价格上涨而谷物价格下跌时，农户面临利润挤压，往往会减少施肥量，需求也会随之减弱。

2025年推动肥料价格的因素有哪些？

有三个因素正在创造一个更平衡的供需动态。第一，中国的出口限制和美国的关税收紧了全球供应。第二，主要种植区坚实的农业基本面持续支撑养分需求。第三——这点至关重要——原材料成本仍然居高不下。硫磺和氨的价格，由于俄乌供应中断和工厂维护停产，仍然很高。天然气价格，作为氮肥生产的原料，也增加了成本。这些压力意味着肥料生产商在销售价格上涨的同时，利润空间有所恢复，但由于投入成本高企，利润增长受到一定抑制。

值得关注的三只股票

Nutrien Ltd. (NTR) 具备规模和多元化优势。这家加拿大公司受益于北美强劲的需求，在巴西的战略收购，以及在钾肥业务中的积极降本措施。管理层正积极降低可控成本，以增强自由现金流。投资界持乐观态度——过去两个月，2025年的盈利预估已上调1.5%，预计今年将实现32.6%的盈利增长。NTR的Zacks评级为#3 (持有)。

Yara International ASA (YARIY)，总部位于挪威，拥有行业领先的氨生产和分销专业知识。随着氮肥基本面持续支持，YARIY的商业模式有望充分利用这一优势。该股过去四个季度的盈利惊喜平均为58.4%，显示管理层持续超出预期。2025年的盈利预估最近上调了0.9%，预计盈利将增长150.6%——这是一个反映去年同期低迷的巨大数字。YARIY的Zacks评级也是#3。

Intrepid Potash, Inc. (IPI) 是美国唯一的本土氯化钾生产商，具有天然供应保护优势。公司还生产Trio，一种受经济复苏和农民经济状况良好推动的特色肥料。随着产能扩展项目的推进和需求条件的有利，IPI具备上涨潜力。令人惊讶的是，预计2025年的盈利将增长506.7%，且近期预估已上调3.4%。IPI同样获得Zacks评级#3。

未来的平衡之道

肥料行业2026年的前景取决于积极基本面——玉米和大豆种植面积预期增加、全球粮食需求持续、农民经济改善——是否能抵消成本压力。磷酸盐和钾肥价格已大幅回升，但硫磺和其他原材料成本仍然居高不下。如果农民盈利能力持续改善，投入价格稳定，这三家公司可能带来可观回报。反之，如果作物价格持续低迷，肥料成本未能缓和，施肥量可能大幅减少，需求前景将受到影响。

对于寻求农业基础投入敞口的投资者来说，这三只肥料股值得作为多元化策略的一部分，在新的一年中加以关注。