随着关税和天气改变市场格局，全球咖啡供应趋紧

关税影响重塑咖啡贸易格局

巴西咖啡出口面临持续的逆风，特朗普政府以国家紧急状态为由，对来自巴西的进口征收40%的高额关税。尽管对美国本土商品的互惠关税已被取消，但巴西咖啡仍陷入交火之中。这一政策转变已经产生了影响：美国从8月至10月购买的巴西咖啡量同比暴跌52%，仅为983,970袋，因美国买家犹豫是否在高额关税下签订新合同。

这一变化在仓储数据中表现得尤为明显。ICE阿拉比卡库存已降至1.75年最低的403,190袋，而罗布斯塔库存则降至3.75个月最低的5,723批。这些库存的减少为期货价格提供了有力支撑，1月罗布斯塔咖啡今日上涨+252点 (+5.97%)。

天气因素增添额外支撑

巴西的咖啡产量正受到不利天气的日益压力。米纳斯吉拉斯州，作为全国最大的阿拉比卡种植区，截止11月14日一周内降雨仅19.8毫米，仅为历史平均水平的42%。在此干旱压力下，NOAA将南半球拉尼娜事件的概率从之前的水平提升至71%，预计发生在10月至12月，这可能带来过度干燥，对巴西2026/27年度的作物发展构成威胁。

巴西的作物预测机构Conab已将2025年阿拉比卡产量下调4.9%，至3520万袋，反映出当前供应的挑战。作为全球最大的阿拉比卡生产国，巴西的任何减产都将在全球咖啡市场引发连锁反应。

越南的变数：供应充裕

尽管巴西供应趋紧，越南的产量却在增加。越南国家统计局报告，2025年前十个月咖啡出口同比增长13.4%，达到131万吨。对长期价格更具影响力的是：越南2025/26年度产量预计同比增长6%，达到176万吨 (2940万袋)，创下四年新高，巩固越南作为全球最大罗布斯塔生产国的地位。

这种供应充裕对罗布斯塔价格形成压力，尽管整体市场紧张。越南咖啡与可可协会指出，良好的天气条件可能使2025/26年度产量比上一年度高出10%。

数字背后的全球供应情况

国际咖啡组织报告，当前营销年度 (十月至九月)，全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658亿袋，显示尽管越南产量强劲，供需关系仍在收紧。

展望未来，USDA的外国农业局预测，2025/26年度全球咖啡产量将同比增长2.5%，达到创纪录的178.68百万袋。然而，这一数字掩盖了不同的趋势：阿拉比卡预计下降1.7%，至9702万袋，而罗布斯塔则激增7.9%，至81658万袋。巴西产量预计将温和增长0.5%，至6500万袋，而越南则增长6.9%，达到四年新高的3100万袋。

StoneX对2026/27年度的初步预测显示，巴西的产量更为乐观，预计总产量达7070万袋 (同比增长29%)，其中阿拉比卡为4720万袋——如果天气配合，可能实现复苏。

价格展望

12月阿拉比卡咖啡目前下跌0.05%，反映出关税带来的供应限制与全球产量上升之间的矛盾信号。关税政策、天气变化以及越南的竞争供应将可能决定咖啡价格是否维持当前支撑水平或出现转向。