为什么科尔的投资仍然具有风险，尽管近期炒作不断

这场涨势告诉你的一切

Kohl’s股票在报告第三季度财报后，单日上涨近43%——这是一种典型的表情包股走势，更多由情绪驱动而非基本面。市场对几个利好消息表示欢呼：任命Michael Bender为永久CEO、2025年展望改善，以及成功以更优利率进行债务再融资。再加上Sephora合作和成本削减措施，表面上看，这个故事似乎令人信服。市盈率维持在15倍左右，似乎验证了这次涨势的时机。

然而，这正是表情包股投资者常被困的地方。这份激动掩盖了更深层次的问题。

无人解决的营收问题

撇开成本削减的胜利和领导层的乐观预期，Kohl’s面临一个令人不舒服的事实：其销售额正在缩减。2025年前九个月的净销售额下降了4%，至98亿美元。即使管理层的展望有所改善，公司仍预期这种下行趋势将持续。

是的，净利润从$61 百万改善到$147 百万。但这种改善完全来自于费用减少，而非销售增长。成本削减对公司能带来的提升是有限的。最终，收入增长成为持续盈利的必要条件。

缺失的护城河

区分真正投资机会和表情包股陷阱的关键在于：可持续的竞争优势。Kohl’s没有。它提供的所有商品——服装、家居用品、配饰——都可以在街对面或线上竞争对手那里买到。Sephora的合作是个不错的补充，但并没有从根本上改变价值主张。消费者在Kohl’s和Target之间做选择时，并不是基于独特的产品，而是基于便利性或价格。

在如此拥挤且商品同质化的市场中，Kohl’s根本不可替代。如果它明天消失，客户也不会难以找到替代品。

这对你的投资组合意味着什么

追逐表情包股ETF或个别表情包股的投资者，通常遵循一个简单的逻辑：买入炒作，趁其热度消退前退出。这是投机，不是投资。Kohl’s最近的涨势完美展现了这种动态。新任CEO、合作消息、改善的指引——这些引发社交媒体热议和零售关注，推动股价上涨。但这些都没有解决核心问题：在竞争激烈的零售环境中，收入在下降。

公司可能通过运营效率稳定利润，但如果没有可信的增长顶线销售的计划，股价在投资者情绪转变的瞬间就会变得脆弱。而这种转变迟早会发生。

结论

Kohl’s可能看起来像一个重生的故事——一个陷入困境的零售商重新找到立足点。但仔细观察会发现，它实际上是一个被短期成本管理掩盖的缓慢衰退。最近的43%涨幅是由希望和表情包股动能推动的，而非任何基本面的转变。

除非Kohl’s能真正开发出竞争优势并扭转收入下降，否则它应当列入避免名单。这个令人振奋的故事最终会让位于令人失望的现实，追逐炒作的零售投资者也会因此而血本无归。