华尔街加密货币财务公司热潮：持久趋势还是昙花一现？

来源：PortaldoBitcoin 原标题：2025年的历史：加密货币财务公司席卷华尔街 原始链接： 买入加密货币的公司注定要成为华尔街的支柱，还是只会被记作又一时尚潮流，反映出以往市场的扩张与衰退周期？

这个问题在过去几个月浮出水面，一长串公司共同筹集了数十亿美元以积累数字资产，但在今年年初一轮变革和合并之后，其股价却暴跌。

无论是NFT还是表情包币，投机焦点在每次市场上涨时出现，带来一段段的狂热期，最终不可避免地消散。今年，加密货币财务公司的新奇之处失去了吸引力，许多行业中新一轮企业的成员面临压力，尽管仍有不少人坚持其重塑传统金融格局的独特方法。

今年进入公开市场的多家加密货币买入公司借鉴了比特币的积累策略，采用各种元素，从Dogecoin到Tron进行积累。然而，像GameStop这样非典型的公司也为游戏增添了自己的特色。

随着时间推移，先驱者逐渐适应日益激烈的市场竞争，发行新型证券以丰富其资产组合。然而，其最受欢迎的工具之一逐渐失去效力，因为一些新兴竞争对手被收购。

在某种程度上，加密货币财务公司的未来充满不确定性，但在有利的监管环境下，似乎会有更多公司进入市场。无论如何，今年可能被记作趋势达到顶峰的时刻，为机构和个人开辟了一类新的投资方式。

监管变革与SEC批准

Solana政策研究所主席Kristen Smith表示，美国证券交易委员会（SEC）(的领导层变动可能促使更多加密货币财务公司出现。

在前一届管理层下，SEC绝不会批准这些公司的存在。

许多加密货币财务公司不是通过漫长的首次公开募股（)IPO(）出现的，而是通过反向合并方式成立的，观察到这一过程需要SEC的批准。

mNAV的作用

如果数百家上市公司同时开始购买比特币，投资者如何区分赢家和输家？行业最基本的答案是mNAV。

mNAV，即市净率的缩写，这一非正式指标已成为评估公司相对于其持有的加密资产价值的流行参数。

通常，公司的mNAV是通过将其市值除以其加密资产的净值来计算的，得出一个反映溢价或折扣的倍数。然而，一些公司使用企业价值（EV）而非市值来计算mNAV，考虑了公司的债务和可用现金。

这一倍数对加密货币财务公司来说意义重大，不仅衡量市场情绪，也成为筹集比特币资金的最流行方法之一。

当mNAV为正时，公司可以发行普通股，以购买比特币，从而提高每股持有量。许多新兴公司将这一指标作为指导方针，主要目标是增加每股持有的加密资产。

今年新成立的加密货币财务公司形式多样。有些在涉足数字资产之前曾从事大麻产业，或生产医疗设备。实际上，日本最大的比特币持有公司Metaplanet曾经营所谓的爱酒店。

许多加密货币财务公司在年初的mNAV飙升，但其股价最终跌破了其持有的加密资产价值。

不同的策略

没人会把特斯拉视作加密货币财务公司，但这家汽车制造商多年来在其资产负债表中持有11,500枚比特币。

同样，游戏零售商GameStop也宣布在五月购买了4,710枚比特币。花费5.12亿美元后，这些资产在12月初的市值为4.38亿美元。

尽管与其他积累策略的领导者合影，GameStop的CEO从一开始就表示，公司“没有在追随任何人的策略”来积累比特币。

尽管有游说努力促使Meta和微软等大公司开始积累比特币，但两者都拒绝了类似提议。比特币未被行业前七大公司采用，但目前约有200家上市公司在其财务报表中持有比特币，约有两打持有以太坊。

越来越多的加密货币买入公司使得企业之间的差异变得更加困难，同时也降低了既有公司的能见度。

这些公司的激增导致了注意力和流动性的碎片化。

九月，一家大公司宣布以13亿美元收购另一家公司。当时，其市值已跌破其持有的加密资产价值。其他mNAV下降的公司则选择回购股票或出售部分加密资产。

超越比特币

今年，似乎任何公司都能成为加密货币财务公司。这其中包括一家专注于生产玩具和主题公园产品的Tron买入公司。

但在某个阶段，将数字资产列入公司资产负债表并非易事，且持有它们更难。

2023年，有公司采用比特币和以太坊作为财务储备资产，但后来因董事会缺乏支持而放弃了计划。

一些公司开始积累Toncoin，这是一种用于特定区块链网络中的游戏和交易的加密货币。这些公司积极开发、孵化和加速特定生态系统中的业务，从DeFi、游戏到商业应用。

许多加密货币财务公司也在利用质押——将一定数量的网络原生代币存入区块链网络以换取奖励。通过参与权益证明（PoS）网络的交易验证过程，许多公司成功利用其资产获得额外收入。

一些公司专注于最大限度地进行质押，同时构建自己的验证者网络。其他持有大量特定资产的公司也在押注成为验证者的可能性。

退出策略

年末，许多寻求资本化华尔街最热趋势之一的加密货币买入公司，未来变得越来越不确定。

随着mNAV出现折扣，许多新公司的融资能力受到限制。尽管如此，一些公司仍坚持积累数字资产，目标明确，包括持有某种加密货币的特定份额。

如果对加密货币财务公司的热潮继续减退，巨头们可能会考虑借出他们的比特币。然而，这一选择可能对几个月前首次购买比特币的公司来说并不可行。