市场分歧：艾克曼减持谷歌股份挑战华尔街对AI巨头的看涨共识

2025年第三季度的逆势之举

亿万富翁投资者比尔·阿克曼在2025年第三季度因其显著的投资组合调整而成为头条。他的Pershing Square Capital Management持有集中在11只股票的投资组合，减少了对Alphabet A类股的持仓约9.7%——出售了超过519,000股。这一举动与整个投资界对搜索和AI巨头的态度形成鲜明对比。

此次减持标志着阿克曼在本季度对人工智能敞口的最大调整。虽然他的对冲基金在年初仍持有亚马逊和Uber的股份，并自2023年以来持有Alphabet的两个类别股票，但最新的操作更多表现为战术性再平衡，而非根本性失去信心。然而，华尔街质疑这种资本重新配置是否是战略性错误。

为什么会有怀疑？

尽管阿克曼决定减持Alphabet的股份，但市场的普遍共识仍然相当乐观。在S&P Global于11月进行的一项调查中，66位Alphabet观察者中没有一位建议卖出该股。信心非常坚定：12位分析师将A类股评为“强烈买入”，而45位给予“买入”评级。只有9位持观望态度——没有人建议退出。

这种几乎一致的看涨立场反映了Alphabet的表现动力。公司第三季度收入为1023亿美元，同比增长16%。更令人印象深刻的是，盈利增长了33%，达到大约$35 亿美元。这些数字凸显了为什么分析师认为Alphabet的竞争对手应当放弃对公司在AI竞赛中落后的担忧。

推动乐观情绪的AI催化剂

谷歌在其AI驱动服务中的表现证明了华尔街的热情。搜索部门得益于生成式AI功能如AI概览的加速发展。谷歌的Gemini大型语言模型现拥有超过6.5亿的月活跃用户——这是采用率的有力证明。

谷歌云可能是最具吸引力的增长故事。该部门的增长主要源于企业对AI基础设施和服务的需求。此外，Waymo的自动驾驶出租车业务已扩展到美国五个城市，计划覆盖11个额外市场以及伦敦。谷歌量子AI持续取得计算突破，为公司在未来十年内实现潜在的创新突破奠定基础。

尽管阿克曼持仓，投资前景依然坚实

虽然阿克曼减持的决定值得尊重，考虑到他的投资业绩和92亿美元的净资产，但对Alphabet的长期前景依然看好。Pershing Square仍持有超过1100万股A类和B类股票，市值约33亿美元——这并不意味着信心减弱。

代理式AI的采用应继续吸引客户使用Google Cloud，可能扩大整体可服务市场。增强的AI能力还可能进一步改善Google搜索的经济性，因为这些智能代理越来越多地充当智能购物助手。最近推出的Gemini 3.0应能为云业务的扩展提供额外动力。

调和不同的时间视角

阿克曼的战术性减持与华尔街持续的乐观情绪之间的差异，可能反映了不同的投资期限和投资组合构建理念。阿克曼可能已从自2023年初以来股价的上涨中获利，战略性地在其有限的投资组合中重新部署资金。相反，持乐观态度的分析师则关注由结构性AI采用驱动的多年度增长轨迹。

对于个人投资者来说，评估Alphabet是否应纳入其投资组合时，公司展现的执行力、不断扩大的AI护城河以及财务动能都表明，市场的整体评估值得认真考虑。在任何以增长为导向的科技配置中，持有该公司的股份无疑应考虑其长期AI布局。