2025年墨西哥股市：拉丁美洲最具活力的证券交易所的机遇

一年墨西哥金融市场的惊喜

墨西哥证券交易所（Bolsa Mexicana de Valores）在2025年上演了意想不到的转折。尽管美国主要股指保持停滞或在负面区域徘徊，S&P/BMV IPC在过去12个月累计上涨近21.7%，显著超越其北美同行。这一表现尤为引人注目，考虑到年初是在复杂环境下开启的，受特朗普连任以及对墨西哥商品征收25%关税的影响。

对于那些历来将大部分投资组合集中在美国资产的投资者来说，这一结果提出了一个有趣的问题：是否是时候重新考虑多元化策略了？

宏观经济背景：2025年韧性的墨西哥经济

墨西哥经济以多重因素应对2025年，彰显其股市的坚韧。尽管美国的贸易政策带来了国际不确定性，国家依然保持了三大支柱的坚实：

通胀受控与宽松货币政策：通胀逐步下降至年率约3.5%，使得墨西哥银行（Banco de México）得以逐步降息。尽管核心通胀仍高于目标区间，但这一局面带来了比以往更稳定的金融环境。

汇率韧性：比索展现出强大的外部压力吸收能力。全年在受控范围内波动，即使在贸易摩擦加剧时期也未出现剧烈贬值。这种汇率稳定减轻了本地企业的运营成本压力。

近岸外包（Nearshoring）作为投资引擎：不断涌入的外资，主要源自中国和亚洲地区向墨西哥迁移的产业，持续推动企业活动和直接投资。

墨西哥证券交易所：规模、结构与构成

墨西哥证券交易所（BMV）是墨西哥两大交易所中规模最大的(，与BIVA（Bolsa Institucional de Valores）共同占据市场份额，也是拉丁美洲第二大交易所。成立于1978年，由墨西哥城、瓜达拉哈拉西部和蒙特雷的三家地区交易所合并而成，隶属于Grupo BMV集团，同时控制MexDer和Indeval。

目前，交易所挂牌公司145家，其中140家为墨西哥本土企业。然而，市场呈现出明显的集中化格局：仅有35家公司组成的S&P/BMV IPC指数，反映了市场的整体表现。

)价格与指数（S&P/BMV IPC）结构###

行业与流动性集中度：最大市值公司占据显著比重。市值前10家公司占指数总值的71.6%，最大权重公司单独占比12.4%。主要行业包括日常消费品(30.9%)、材料(26.2%)和工业(12.3%)。

引领墨西哥股市的公司

( 资本市值排名：五大巨头

五家企业主导墨西哥市场的权重结构。这些公司合计占据总市值的约44.2%，以及S&P/BMV IPC指数的55.8%。对比之下：美国五大巨头的市值总和超过墨西哥证券交易所全部市值的15倍以上，彰显两国市场规模的差异。

) 墨西哥主要企业股票详细分析

Grupo México：矿业与运输业扩展

Grupo México是交易所中规模最大的集团。成立于1978年，主要运营三大业务：矿业（Minera México(被认为是国内最大的矿业公司，也是全球第三大铜生产商)）、运输（拥有墨西哥最大铁路运输车队(）和基础设施。

2025年第三季度，收入增长11%，达45.9亿美元，净利润激增超50%，至12.9亿美元。股票价格在158.68美元至162.51美元区间，市盈率17.71，股息收益率2.71%。

分析师普遍持谨慎态度，平均目标价149.42 MXN，暗示约6.9%的下行潜力。Barron’s评级为“卖出/减持”，目标价8.33美元（B类股）。

Walmart de México：零售业稳健运营

Walmart de México SAB de CV由Jerónimo Arango于1958年创立，领导墨西哥及中美洲零售业。通过折扣店、大型超市、超市和俱乐部等多种业态，为数百万客户提供服务。

2025年第二季度，销售额达2465.38亿比索，去年同期为2274.15亿。净利润1122.69亿比索，低于去年同期的1251.01亿，反映利润率压力。

股价目前在61.43美元至63.97美元区间，市盈率21.86，股息3.83%。Barron’s建议“超配”Walmart de México及中美洲市场)WALMEX###，偏向买入。

América Móvil：跨国电信巨头

América Móvil S.A.B. de C.V.由亿万富翁Carlos Slim的Grupo Carso控股，是美洲最大电信运营商，也是全球第七大。总部位于墨西哥城，业务遍及23个国家，用户超3.23亿。

除移动通信外，公司还涉足广告、呼叫中心和通信塔。2025年第三季度收入为2329.2亿比索，同比增长4.2%。净利润达227亿比索。

股价在32,800美元至35,160美元之间，市值达707.5亿美元。Investing.com的分析师共识维持“买入”评级，未来12个月目标价平均21,323 MXN。

FEMSA：饮料、零售与药房

Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V. (FEMSA)成立于1890年，位于蒙特雷，是全球最大的可口可乐装瓶商。其业务涵盖饮料、零售、餐饮和药房，在德国、阿根廷、奥地利、巴西、智利、哥伦比亚、哥斯达黎加、厄瓜多尔、危地马拉、卢森堡、荷兰、巴拿马、秘鲁、瑞士和乌拉圭等17国运营。

同时在墨西哥证券交易所和纽约证券交易所上市，属于两地主要指数成分股。2025年第三季度，合并总收入增长9.1%，达2146.38亿比索，但净利润下降36.8%，至58.38亿比索，受汇兑损失和财务费用增加影响。

股价在174.48美元至180.00美元区间，市值5832.8亿 MXN，市盈率38.85，股息收益率7.4%。分析机构普遍建议“买入”。

Banorte：墨西哥全方位银行

Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V.成立于1992年，总部位于San Pedro Garza García，是墨西哥及拉美第二大银行。以Banorte和Ixe品牌运营，提供储蓄账户、信用卡、贷款、房贷、企业和汽车信贷。

服务超过2200万客户，拥有逾1000家分行、7000台ATM和5200家合作网点。也是墨西哥最古老的养老金管理公司（Afores）。2025年第三季度，净利润1300.8亿比索，同比下降9%。

股价在178.03美元至186.44美元之间，市值5347亿 MXN，市盈率9.02，股息7.3%，估值具有吸引力。Barron’s给予“超配（Overweight）”评级。

行业动态与投资机会

2025年推动墨西哥股市表现的行业主要包括：

基础消费与零售###30.9%的指数贡献(：受益于国内消费强劲和成熟分销链的稳固。

材料与矿业)26.2%(：受益于大宗商品价格回升和亚洲对工业金属的需求。

电信业：区域运营商扩张，利用墨西哥移动数据渗透率的提升。

2025年投资组合策略与展望

对于寻求超越美国资产的国际多元化投资者而言，2025年是墨西哥市场的良机。可考虑的平衡策略包括：

投资墨西哥企业股票：选择基本面稳健、增长潜力大的龙头企业。

结合美国资产：在发达市场保持精选布局，捕捉不同的盈利动态。

补充本地固定收益：配置两国债券，降低波动性，享受利差。

此类组合有助于规避贸易、货币和地缘政治风险，同时捕获不同市场的收益差异。尽管关税和地缘政治不确定性增加，S&P/BMV IPC展现出的韧性表明，墨西哥市场已找到自身的增长节奏，得益于内需、外资近岸外包以及领军企业的表现。