2026年加密市场能否起飞？机构配置与供应面透露的信号

【链文】最近看到一份有意思的市场研究报告，总结了2025年加密货币市场的核心特征——基本面和价格表现完全是两码事。

回顾2025年的情况确实有点无奈。美国建立战略比特币储备、特朗普政府通过行政命令推动401(k)纳入数字资产、SEC领导层更新带来监管转向……这些利好一个接一个，但比特币的表现却没想象那么亮眼。反而是那些早期持有者大规模抛售，加上市场结构调整，导致即使波动率创下历史新低，比特币还是跑输了美股和黄金。

话说回来，2026年的预期却乐观得多。有分析预测比特币会重新跑赢股票指数和黄金，关键理由是监管利好的力度会超过资本分配的压力。

宏观环境这块值得关注。预计特朗普会任命鸽派美联储主席，用扩张性政策替代之前的紧缩，这种"钱多"的环境对比特币这类稀缺资产来说是天然利好。

监管层面有具体的时间表了：第一季度有望通过《Clarity法案》，年初还会有更广泛的加密立法陆续签署。这些都是实质性的推动。

机构端的动作更值得期待。摩根士丹利计划从2026年1月1日开始，允许顾问为客户配置0-4%的比特币ETF——虽然比例不大，但这代表传统金融巨头的态度转变。E*Trade的零售加密交易预计在上半年上线，这意味着散户的参与度也会大幅提升。

数据预测这块有几个关键点：ETF的净流入预计会超过2025年的水平；MicroStrategy预计不会减持比特币（虽然可能被踢出MSCI指数）；全行业企业财务端的净吸收量预计为15万枚BTC，这比2025年少了33万枚，但依然是净正贡献。

供应端的信号也在转向。长期持有（2年以上）的比特币供应预计会结束下降趋势，到年底回升至1216万枚以上。这意味着那些早期的抛压正在消退，市场可能会转为净买方需求。

最后一个不能忽视的因素是401(k)计划的全面开放。一旦这个政策完全落地，按1%-5%不同的配置权重，潜在的买盘规模会相当可观。这不是一两个月的事儿，而是持续多年的资金流入潜力。

综合来看，2026年的加密市场可能真的会迎来一个不同的阶段——监管确定性上升、机构参与度提高、供应压力缓解，这些因素叠加，比特币重新找到升势的概率确实不低。