最近盯着POWER/USDT的现货和季度合约，发现了点意思的东西。

价差已经拉到1.5%，资金费率还转正了，按0.08%/8小时算。这种情况下，套利策略就是一边做空高估的合约，一边买现货，把价差锁死，顺便吃资金费率。

数字拆开来看：价差本身有1.5%的收益，日费率0.24%换成年化就是87.6%。听起来挺吓人，但扣掉双边手续费0.2%和资金成本后，净年化大概能落到65%。问题是现货的量最近特别萎缩，成交额下降了68.8%，这就导致对冲时容易吃滑点。要是行情极端单边走，保证金压力也是个隐患。

所以我现在的选择是**先等等**。

价差得稳在1.2%以上，或者现货量能突破到0.315 USDT这个位置放出来，才值得考虑动手。真要进场的话，现货部分在0.310 USDT买入，用合约空单对冲。止损设在价差收窄到0.8%，目标要么等价差回到1.8%，要么等资金费率反转再出。

风险管理上，仓位必须控制住，尽量选流动性好的交易所来执行这个策略。