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上周行情实在是让人又爱又恨。股市经历连续三天下跌后终于放量反弹，可即便这样，市场里还是一半个股在跌——周末的欢呼声明显不足。

更扎心的是，最近这几周的节奏就像被编好的程序：周一、周五涨，周二到周四跌。你以为他要完蛋了，结果他又来了一波；你觉得他稳了，转身又砸下来。这波操作下来，不少人都被市场狠狠收割了一波。

**央行数据来了，流动性还是充足的**

央行最新公布的数据确实透露出积极信号。前11个月社会融资规模增量累计33.39万亿元，比去年同期多了3.99万亿；11月末广义货币M2余额336.99万亿元，同比增长8%；前11个月人民币贷款增加15.36万亿元。

这些数字背后说明什么？M2增长8%配合M1增长4.9%，两者剪刀差在扩大，这通常意味着经济复苏动能还在。更关键的是，央行在12月投放了1.6万亿流动性（12月15日6000亿元买断式逆回购+12月5日1万亿逆回购），虽然12月有1.4万亿到期，但净投放还是2000亿，说明流动性确实在宽松。

**全国金融系统工作会议释放的信号**

上周全国金融系统工作会议召开，重点强调继续实施适度宽松的货币政策，同时有力有序防范化解风险。每次央行投放流动性，市场通常都会有反应——这背后的逻辑很简单：钱多了，得有地方去，资金自然会找寻收益机会。

**全球市场牵一发动全身**

美股三大指数最近集体收跌，道指跌0.51%，纳指跌1.69%，标普500跌1.07%。科技股普跌，现货白银更是大跌超4%——这种大范围的资产价格调整，会直接影响第二天A股开盘的情绪。不过从富时A50和中概股的表现来看，跌幅都很有限，说明海外市场对国内后续的影响可能没那么大。

**英伟达在忙什么？**

AI的终极困境是电力。英伟达下周将举办一场闭门峰会，主题就是破解AI时代的电力短缺。高盛之前指出，AI服务器集群的耗电速度远远超过电网扩容的步伐，电力供应很可能成为AI时代最大的瓶颈。这个趋势一旦被确认，相关领域的投资机会就会浮现出来，之前市场热炒的太空算力、商业航空也都是基于这个逻辑。

**市场情绪指标需要关注**

股票私募的仓位已经创出年内新高，达到82.98%。市场有个"88魔咒"——当私募仓位超过88%时，风险通常会开始释放。目前还有一定距离，但这个数字在持续上升，说明市场参与者的信心在恢复，同时风险也在积累。

**芯片端的涨价链反应**

受缺芯影响，戴尔宣布将涨价10%到30%。一旦上游涨价，下游的电脑、手机、消费电子都会面临涨价压力——这是很直接的产业链传导。

总体来看，央行的流动性投放、美股的波动、科技产业的新需求（电力、芯片），这些因素交织在一起，市场的节奏会继续保持波澜不惊的状态。关键还是要看资金的流向——最近在清理量化交易，小盘股的波动性在加大，参与的时候确实要更谨慎一些。