#比特币对比代币化黄金 黄金这波行情怎么看？三条线索帮你理清思路

最近黄金市场挺热闹，短期怎么操作、长线该不该继续持有，其实就看三个维度：美联储在搞什么、国内外价格为啥不同步、钱都流向哪了。

先说最直接的——美联储这个月可能要动手了。12月的PCE核心通胀数据降到2.8%，比预期还低，市场现在觉得月底降息25个基点的概率高达九成。障碍基本没了，这就是短期最大的催化剂。但也要小心两件事：一是美联储内部可能出现"鹰派降息"（降了但话说得很硬），二是利好提前反应完了，真降息时反而"见光死"回调。不过要是降息同时明确扩表时间表？那金价大概率直接起飞。

再看价格分化这事儿。12月6日伦敦现货金小跌0.23%到4196美元，国内黄金T+D反而涨了0.20%到955元/克，金饰价格稳在1328元/克。为啥国内这么抗跌？三个原因：全球供需缺口超800吨，国内投资和消费需求同比暴涨29%但矿产金跟不上；非标金条增值税新政推高了成本；中国央行连续12个月在买，国内黄金ETF一个月吸金26亿多，买盘太猛。

最后是资金面——这才是长期逻辑的根基。全球黄金ETF连涨6个月，11月底总持仓3932吨，2025年新增买入可能破700吨创纪录，亚洲尤其是中国是主力买家。各国央行前三季度净买了634吨，高盛预测后面每月还要买41吨，去美元化趋势下黄金的货币属性越来越强。供给端呢？全球矿产金年产量卡在3600吨左右，科技用金需求却同比涨了三到四成，供需失衡短期根本缓解不了。

总结一下：短期盯紧美联储这个月会不会动、怎么动，中长期上涨逻辑没变，回调反而是机会。抓住这三条线索，操作窗口就清楚了。