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来源：黄色 原始标题：BNB在900美元以下巩固，而交易活动下降50%，VanEck的ETF申请等待SEC的审查

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BNB在900美元以下巩固，同时交易活动下降50%，VanEck的ETF申请等待SEC的审查

BNB已经将其价格稳定在900美元以下，尽管链上活动严重恶化，自十月最高点以来日交易量几乎下降了50%。

价格的抵抗力与网络基本面疲软之间的脱节反映了短期使用下降与长期机构催化剂之间的紧张关系，其中包括VanEck最近提交的交易所交易基金申请和BNB Chain 2025-2026年的雄心勃勃的升级计划。

根据BscScan的数据，BNB链的日交易量在11月底降至大约1510万，从10月8日的3130万的高峰回落，当时BNB的价格接近1334美元。在同一时期内，网络的利用率从51%降至19%，这确认了整个生态系统的需求减弱。根据市场数据，BNB在11月27日的价格为893.70美元，在过去24小时内上涨了4.38%，市值维持在12300亿美元。

价格的稳定性是在去中心化金融活动大幅下降的情况下产生的。BNB Chain的DEX交易量从10月8日的63.1亿美元下降到11月底的约12.9亿美元：减少了50.2亿美元，这表明交易者正在将资本转向竞争区块链。BNB Chain上的稳定币供应下降至132.7亿美元，比11月18日的最高点减少了约9800万美元。

发生了什么

BNB Chain 活动的放缓与加密货币市场的整体疲软相吻合，这导致比特币在 11 月短暂跌破 82,000 美元。10 月 8 日网络交易的最高峰与一场交易 memecoins 的狂热相一致，暂时吸引了超过 100,000 名新交易者，并将 BNB 推高至历史最高的 1,370 美元。然而，随后的波动引发的强制清算将市场参与者驱逐，导致活动持续下降。

尽管基本面有所削弱，BNB仍通过VanEck于11月25日向(SEC)提交的申请获得了机构验证，该申请旨在推出BNB现货ETF。提议的VBNB基金将在纳斯达克上市，并直接持有BNB的实物代币，为传统投资者提供对市场资本化排名第五的加密货币的受监管访问。修订后的S-1注册表明这是VanEck原始申请的第二次更新，原申请于5月提交，这表明监管对话仍在进行中。

然而，VanEck的最后修订版删除了之前提到的质押奖励，且该公司明确表示该信托<<将不会使用其bnb进行质押活动>>。这一决定反映了监管方面的谨慎，关于基于质押的代币是否可能被归类为证券的担忧，这一担忧因SEC的持续审查而加剧。VanEck承认，BNB<<可能正在被或者可能随后被视为一种证券>>，这给可能出现的这种分类带来了潜在的解散风险。

BNB基金会于10月27日完成了其第三十三次季度代币销毁，销毁了144万个BNB，价值约为12亿美元，这是迄今为止按美元计算的最大季度销毁。自我销毁机制将总供应量减少至1377.4万个BNB，朝着1亿个代币的长期目标迈进。BNB基金会的数据表明，季度内被销毁代币的平均价格为838.07美元。

这次销毁暂时推动了BNB的价格超过1,160美元，但随后的市场疲软将其压低至900美元以下。预计在第四季度将销毁价值14.1亿美元的124万个代币，这会继续对供应施加通缩压力。然而，链上活动的减少可能会削弱未来销毁的速度，这些销毁会根据网络的区块产出和代币价格每季度调整。

为什么重要

网络使用的减少与价格的稳定之间的分歧突显出塑造BNB轨迹的对立力量。短期基本面显然已恶化，交易量、DEX活动、网络使用和稳定币供应均表明资本正在从BNB生态系统中撤出。这些指标通常与价格方向相关联，这使得当前的稳定性显得不寻常。

然而，一些长期催化剂可能会支持BNB的估值，而不依赖于当前网络的活动。VanEck的ETF申请代表了一种可能的机构需求，这种需求将通过传统的经纪账户流入，而不需要与区块链进行直接交互。如果获得批准，该ETF将加入最近为比特币、以太坊、Solana、XRP和狗狗币推出的交易所交易基金，为机构投资者提供对加密货币的监管曝光。

BNB Chain的技术路线图专注于旨在支持机构级去中心化金融和人工智能应用的性能提升。网络的改进，包括Maxwell硬分叉，将区块间隔减少到0.75秒，而未来的更新承诺通过基于Rust的客户端、超指令和StateDB的改进使链的性能提高20倍。区块链的状态增长速度超过以太坊30倍以上，预计到2025年5月将达到3.43 TB。

该代币的通缩机制创造了一个可预测的供应减少，与网络活动水平无关。自2019年启动自我销毁计划以来，BNB已销毁超过6400万个代币，占历史供应的31.8%。结合BEP-95实时燃烧的燃气费用，该机制已额外消除超过276,000个代币，这两个机制建立了类似于比特币减半原则的稀缺动态，但具有更大的灵活性。

尽管如此，挑战仍然相当巨大。交易量下降50%表明真正的兴趣丧失，而不仅仅是暂时的波动。网络使用率从51%下降到19%表明基础设施在其能力范围内显著被低估。资金流向以以太坊、索拉纳及新的第1层平台等竞争区块链，暗示BNB面临着越来越大的竞争，以吸引开发者的注意和用户的采用。

最终反思

当前BNB在900美元以下的整合反映了市场在努力平衡不断恶化的链上基本面与潜在的机构催化剂以及供应端的支持。交易量下降50%以及DEX交易量减少50亿美元显示出生态系统参与的真实疲软，令人怀疑在没有活动恢复的情况下，近期的价格水平是否可持续。

VanEck的ETF申请提供了一个潜在的上涨催化剂，尽管由于对BNB分类的监管担忧以及SEC的持续诉讼，其批准仍然不确定。该公司决定排除质押奖励以承认这些风险，这可能限制ETF相对于提供收益敞口的竞争对手的吸引力。SEC的审查时间表仍不明确，批准可能需要几个月，或者面临拒绝。

代币的销毁仍然带来通缩压力，尽管其影响取决于价格水平的维持。如果网络活动持续低迷，未来的季度销毁将在绝对值上销毁更少的代币，这取决于自我销毁公式的计算方法。这个机制作为价格支撑的有效性需要活动的恢复或稳定的估值，以最大限度地减少供应量。

BNB Chain的技术更新路线图解决了可能重新点燃开发者兴趣的可扩展性和性能问题。然而，执行风险依然很高，竞争链也在同时改善其基础设施。加密货币市场的整体环境也非常相关：如果比特币在80,000美元附近仍然面临困难，而风险偏好保持抑制，即使是稳固的基本面也可能不足以推动BNB上涨。

市场参与者密切关注当前850-900美元的整合区间是否代表着预期机构流入的成熟投资者的积累，还是承认基本面恶化的持有者的分配。接下来的六到十二个月将是决定BNB是否能逆转其活动下滑的关键，或者生态系统是否面临尽管供应方面有顺风，但仍旧会经历长期停滞的局面。<podría><no>