BTC回调13%后，是周期中点还是见顶信号？各路人马的答案分裂了

才进入11月，加密市场就经历了一波狠的。BTC从之前的高点跌了近13%，现在徘徊在10.4万美元附近，来回震荡；ETH更惨，同期跌幅接近20%。市场情绪这会儿是真的紧张——有人在问是不是见底了，有人在纠结是不是真的转熊了。

但这次调整真正的原因是啥？专业人士们的看法还挺分裂的。

"OG出货"派：这是正常的套利

QCP Capital给出了个有趣的角度：最近一个月，长期持有者转移了40.5万个BTC到交易所，但价格硬是没破10万美元的支撑。这说明啥？市场吃得下这批抛售。

Wall Street分析师Jordi Visser甚至把这个过程比作"IPO后的静默期"。大户们不是慌着砸盘，而是有序分配头寸——就像IPO锁定期满后的减持，都是计划好的套现。Galaxy Digital CEO Mike Novogratz就透露过，公司前段时间给客户卖了价值90亿美元的BTC。这事儿听着没问题，OG们该兑现收益了。

"流动性枯竭"派：美国政府停摆在吸血

有交易员@CatoKt4指出了个冷硬的数据：美国政府停摆期间，美国财政部的通用账户(TGA)无法向市场注入资金，同时还在吸收流动性。仅仅上周的3个月和6个月国债拍卖，就吸走了1630亿美元。

在正常时期这不算啥，但在流动性本来就紧张的环境下，这相当于隐性加息。难怪市场会有这么大反应。

"还没到天花板"派：牛市远未结束

但看多的声音也不少。SynFutures CEO Rachel Lin认为，10月的调整可能就是大周期的中点，而不是终点。她的理由是：如果按照比特币减半后的典型模式，年底前BTC有机会冲向12-15万美元。

更激进的观点来自@CredibleCrypto："从2020年开始我就说了，这个周期会看到至少10万亿美元的总市值，4万亿都还远着呢。"他的逻辑是宏观面还是宽松的——年底前可能还有降息，QT结束，QE已经启动，美股和黄金都在创新高。

交易员@Ashcryptoreal翻出了历史对标：去年11月初BTC从7.1万跌到6.6万，当时所有人都喊完蛋了。结果呢？45天后涨60%到10.8万。ETH同期涨75%，小币种更是5-10倍的疯涨。历史会重演吗？

时间节点很关键

@Trader_S18列出了个关键日期表：

• 11月7日前：看BTC能否在10.7-11.1万美元区间筑底
• 11月12日前：如果BTC站稳11.2万以上，风险资产有反弹机会
• 11月中旬：美国政府重启的那一刻，TGA账户可能释放高达9000亿美元的现金回流金融系统——相当于隐性QE来临

这就是为啥有人说，坚持再1-2周可能就见分晓。

底层逻辑这样看

虽然大家对调整原因的解读不同——有人说是资金轮动到AI和传统金融，有人说是OG套现，有人说是流动性挤兑——但一个事实是明确的：BTC的基本面比以往任何时候都更坚实。

历史数据显示，比特币第三季度平均回报率还是正的(+6.05%)，11月历来是比特币表现最强的月份之一(12年平均涨42%)。从"实验品"演变成"主流货币资产"，这个分布过程本身就需要从巨鲸集中到市场分散。

现在的问题就是：调整是洗盘还是见顶？答案可能在两周内就出现。