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黄金本周首次突破每盎司4000美元，验证了一个宏观叙事，这一叙事正在影响比特币需求，并为现货ETF的第四季度创纪录流入做好准备。
"贬值交易"涉及投资者将其持有的法定货币现金和债券转移到在政府债务高企或货币信誉受到质疑时能够保持购买力的资产。
投资者购买稀缺资产，如黄金、比特币和真实商品，以对冲货币贬值，尤其是在货币政策放松或财政失控加速时。
应用的逻辑是，如果货币的实际价值正在贬值，那么答案就是拥有那些无法被印刷的东西。
此外，随着财政风险的加剧，实际收益率也出现了波动，自2020年以来，美国货币供应量增加了44%，这创造了有利于稀缺资产的条件。
黄金的飙升使对冲叙事具体化。分析师将这一反弹归因于对公共债务的日益担忧、美国政府的长期停摆以及对避险资产的持续需求，中央银行的购买和ETF流入进一步加强了这一趋势。
比特币被提到与黄金一起作为对抗贬值的替代品，资金流动证实了这一联系。
上周，现货比特币ETF录得净流入35亿美元，总体上约有59亿美元流入加密基金。这是比特币和加密产品在周流入方面的记录。
时机反映了共同的驱动因素。黄金突破4,000美元验证了宏观对冲需求，并扩大了对实物资产敞口的受众。
与此同时，ETF使比特币成为边际受益者，因为它们消除了美国机构的保管和操作摩擦。
叙事和资金流动的共同变化是显而易见的，即使这些资产并不是逐小时互相追踪的。
Matthew Hougan，某加密资产管理公司的首席投资官，于10月7日发布了一份说明，概述了比特币ETF流入强劲的三个催化剂。
首先是平台批准。Hougan提到了一家主要投资银行的报告，指出该公司的财务顾问和客户现在可以将加密货币作为多资产投资组合的一部分进行配置，建议风险承受能力较高的投资者的配置比例可达4%。
这家投资银行的16,000名顾问管理$2 万亿。此外，另一家主要银行，管理的资产大约为$2 万亿，也最近允许顾问代表客户进行配置。
Hougan指出，新指导意见需要时间在数万名金融专业人士中进行处理，但与顾问的对话表明存在严重的被压抑的需求。他预计在第四季度会有实质性的资金流入，因为这些批准将转化为配置。
第二个催化剂是贬值交易本身。黄金和比特币是2025年表现最好的主要资产，某大银行在10月1日发布了关于贬值交易的报告。
Hougan认为，当顾问与客户进行年终回顾时，他们希望投资组合反映出一年中最成功的投资。他补充说，去年这意味着Nvidia，而今年则意味着黄金和比特币。他预计年终将出现强劲的资金流入，因为顾问们为年度报告做好准备。
第三个催化剂是价格动量。比特币突破了100,000美元，并在10月的第一周内上涨了9%，达到了超过125,000美元的历史最高点。
更高的价格通常会导致对比特币ETF需求的增加，因为媒体报道和投资者关注度上升。Hougan指出，在比特币每个季度实现两位数正收益的情况下，ETF的资金流入也记录了双位数的十亿。
比特币ETF在2025年前九个月吸引了259亿美元的净流入，使它们有望在年底前达到约$30 亿美元。
这一总数将低于2024年创下的$36 亿美元的记录。Hougan预测，平台批准、贬值交易定位和价格动能将推动第四季度流动超过$10 亿美元，创造新的年度记录。
贬值叙事将这些因素联系在一起。黄金价格在 $4,000 验证了货币对冲理论，平台批准扩大了分销，而比特币价格的飙升吸引了注意。
比特币感受到与黄金相同的宏观压力，现货ETF为配置者提供了一条无摩擦的渠道，通过数字通道表达这种对冲。
一旦更多投资者意识到这一点，可能会有一波新的资本涌入比特币。
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黄金价格达到$4,000：'贬值交易'是否即将涌入BTC ETF？
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黄金本周首次突破每盎司4000美元，验证了一个宏观叙事，这一叙事正在影响比特币需求，并为现货ETF的第四季度创纪录流入做好准备。
"贬值交易"涉及投资者将其持有的法定货币现金和债券转移到在政府债务高企或货币信誉受到质疑时能够保持购买力的资产。
投资者购买稀缺资产，如黄金、比特币和真实商品，以对冲货币贬值，尤其是在货币政策放松或财政失控加速时。
应用的逻辑是，如果货币的实际价值正在贬值，那么答案就是拥有那些无法被印刷的东西。
此外，随着财政风险的加剧，实际收益率也出现了波动，自2020年以来，美国货币供应量增加了44%，这创造了有利于稀缺资产的条件。
进入黄金的草案
黄金的飙升使对冲叙事具体化。分析师将这一反弹归因于对公共债务的日益担忧、美国政府的长期停摆以及对避险资产的持续需求，中央银行的购买和ETF流入进一步加强了这一趋势。
比特币被提到与黄金一起作为对抗贬值的替代品，资金流动证实了这一联系。
上周，现货比特币ETF录得净流入35亿美元，总体上约有59亿美元流入加密基金。这是比特币和加密产品在周流入方面的记录。
时机反映了共同的驱动因素。黄金突破4,000美元验证了宏观对冲需求，并扩大了对实物资产敞口的受众。
与此同时，ETF使比特币成为边际受益者，因为它们消除了美国机构的保管和操作摩擦。
叙事和资金流动的共同变化是显而易见的，即使这些资产并不是逐小时互相追踪的。
看涨论的一部分
Matthew Hougan，某加密资产管理公司的首席投资官，于10月7日发布了一份说明，概述了比特币ETF流入强劲的三个催化剂。
首先是平台批准。Hougan提到了一家主要投资银行的报告，指出该公司的财务顾问和客户现在可以将加密货币作为多资产投资组合的一部分进行配置，建议风险承受能力较高的投资者的配置比例可达4%。
这家投资银行的16,000名顾问管理$2 万亿。此外，另一家主要银行，管理的资产大约为$2 万亿，也最近允许顾问代表客户进行配置。
Hougan指出，新指导意见需要时间在数万名金融专业人士中进行处理，但与顾问的对话表明存在严重的被压抑的需求。他预计在第四季度会有实质性的资金流入，因为这些批准将转化为配置。
第二个催化剂是贬值交易本身。黄金和比特币是2025年表现最好的主要资产，某大银行在10月1日发布了关于贬值交易的报告。
Hougan认为，当顾问与客户进行年终回顾时，他们希望投资组合反映出一年中最成功的投资。他补充说，去年这意味着Nvidia，而今年则意味着黄金和比特币。他预计年终将出现强劲的资金流入，因为顾问们为年度报告做好准备。
第三个催化剂是价格动量。比特币突破了100,000美元，并在10月的第一周内上涨了9%，达到了超过125,000美元的历史最高点。
更高的价格通常会导致对比特币ETF需求的增加，因为媒体报道和投资者关注度上升。Hougan指出，在比特币每个季度实现两位数正收益的情况下，ETF的资金流入也记录了双位数的十亿。
比特币ETF在2025年前九个月吸引了259亿美元的净流入，使它们有望在年底前达到约$30 亿美元。
这一总数将低于2024年创下的$36 亿美元的记录。Hougan预测，平台批准、贬值交易定位和价格动能将推动第四季度流动超过$10 亿美元，创造新的年度记录。
贬值叙事将这些因素联系在一起。黄金价格在 $4,000 验证了货币对冲理论，平台批准扩大了分销，而比特币价格的飙升吸引了注意。
比特币感受到与黄金相同的宏观压力，现货ETF为配置者提供了一条无摩擦的渠道，通过数字通道表达这种对冲。
一旦更多投资者意识到这一点，可能会有一波新的资本涌入比特币。